Reddit財報前瞻：AI授權協議與用戶成長成焦點

社群媒體平台 Reddit (RDDT) 將於週二盤後公布第二季財報，投資人將密切檢視其營收、用戶成長及關鍵的 AI 資料授權策略。根據選擇權市場的定價，財報公布後股價可能出現約 ±12% 的波動，顯示市場對此次財報抱持高度期待與不確定性。

營收與用戶成長面臨考驗

市場普遍預期 Reddit 第二季營收將介於 7.31 億至 7.33 億美元之間，與去年同期的 5 億美元相比，年增長率高達約 47%。然而，部分分析師如 Jefferies 預期，實際營收和 EBITDA 可能會超越市場共識，這意味著僅僅是符合預期的財報可能無法滿足投資人。

除了營收數字，以下幾個關鍵指標將成為焦點：

• 第三季財測：分析師預期第三季營收將年增 40%，達到約 3.99 億美元。任何低於預期的指引都可能重創股價。
• 每日活躍用戶 (DAUs)：DAU 是廣告定價能力的基礎。投資人將關注整體用戶增長速度，以及國際市場的貨幣化潛力。
• Google 流量影響：市場持續關注 Google 的 AI Overview 功能是否對 Reddit 的推薦流量造成負面影響，管理層對此的回應至關重要。

AI 授權交易成最大變數

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Reddit 的 AI 資料授權業務是本次財報最受矚目的「變數」。公司目前與 Google 及 OpenAI 分別簽訂了每年約 6,000 萬美元和 7,000 萬美元的授權協議，但這兩份合約都將於 2027 年上半年到期。

根據《華爾街日報》近期報導，Reddit 可能考慮不再與 Google 續約，此消息一度引發股價下跌。執行長 Steve Huffman 已表示，未來續約將尋求轉向「基於使用量」的定價模式，這可能意味著收入將大幅提高。管理層對此議題的任何評論，都將直接影響股價走勢。

市場反應與分析師觀點

回顧歷史，市場對 Reddit 的財報反應更看重營收增長與未來展望，而非單季的每股盈餘。即使在 2025 財年第四季繳出營收與獲利雙雙優於預期的成績，股價仍在財報後下跌 8%，顯示市場對任何增長放緩的跡象都相當敏感。

目前華爾街分析師普遍對 Reddit 持偏多看法，包括 Wedbush、KeyBanc 和 Jefferies 等機構均給予正面評價。然而，這種樂觀情緒也拉高了財報的門檻，Reddit 需要繳出超越預期的強勁表現與樂觀展望，才能推動股價進一步上漲。