歐洲汽油庫存創五年新低 煉油利潤率飆升至兩年高點

西北歐汽油煉油利潤率週四飆升至每桶 46.74 美元，創下 2022 年中以來的新高。此一漲勢主要受該地區汽油庫存降至近五年低點所驅動，凸顯市場供應緊俏的局面。

庫存驟降推升利潤

根據荷蘭諮詢機構 Insights Global 週四發布的報告，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛普（ARA）樞紐的獨立儲存汽油庫存在過去一週內大幅下滑約 14%，降至 75.2 萬公噸，為近五年來的最低水位。

Insights Global 的分析師 Lars van Wageningen 將庫存下滑歸因於出口增加及進口受限。他也提到，作為重要運輸動脈的萊茵河水位正在回升，或有助於緩解部分物流瓶頸。

市場動態與展望

市場交易相當活絡，反映了當前的供需狀況。週四當天，交易活動包括：

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• E5 汽油：共有 1.3 萬公噸駁船易手，賣方包括托克（Trafigura）、沙特阿美（Aramco）和挪威國家石油（Equinor），買方為 MB Energy 和維多（Vitol）。
• E10 汽油：成交量為 1.6 萬噸，賣方為埃克森美孚（ExxonMobil）與殼牌（Shell），買家則包括 Varo、MB 及英國石油（BP）。

從原料端來看，大宗商品分析機構 Sparta Commodities 的分析師 Jorge Molinero 指出，中東石腦油（naphtha）供應逐步恢復，正在壓縮先前因地緣政治緊張而推高的溢價。然而，他補充說，將汽油銷往亞洲市場的套利機會依然存在，這也解釋了歐洲出口需求為何保持強勁。

對市場的意涵

煉油利潤率大幅上揚，為煉油廠提供了極大誘因，以最大化汽油產量，這可能導致柴油等其他油品的供應受到排擠。在庫存偏低、出口需求強勁的雙重支撐下，預期短期內歐洲汽油價格將維持堅挺。投資人需密切關注 ARA 庫存數據的後續變化，以及跨區域的套利窗口是否持續開啟，這些都將是影響未來利潤率走勢的關鍵指標。