M&G 公布財報：營業利潤創紀錄，然法定虧損致股價承壓

英國資產管理公司 M&G (MNG) 公布 2026 年上半年財報後，股價下跌 1.6% 至 337.6 便士。市場對其表現看法分歧，儘管調整後營業利潤創下歷史新高，但受一次性投資回報逆風影響，財報同時呈現鉅額法定虧損。

財報好壞參半

根據財報，M&G 在 2026 年上半年錄得 1.65 億英鎊 的國際財務報導準則 (IFRS) 稅後虧損，與去年同期 2.48 億英鎊的利潤形成鮮明對比。虧損主因是 5.51 億英鎊 的短期投資回報負面波動，其中包括一筆與英國擬議地租法規變更相關的 3.25 億英鎊 稅前費用。

然而，從核心業務角度來看，表現相當強勁。調整後營業利潤年增 15%，達到 4.35 億英鎊，不僅優於分析師預期的 4.29 億英鎊，也創下該公司自 2019 年上市以來的最佳上半年業績。其中，資產管理部門利潤增長 24% 至 1.59 億英鎊，人壽保險部門利潤增長 9% 至 3.75 億英鎊。

資金流與資本生成

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在資金流動方面，M&G 的開放式業務淨流入達 24 億英鎊，同樣高於市場預期的 19 億英鎊。儘管如此，部分指標仍顯疲弱，營運資本生成從去年同期的 4.08 億英鎊下滑至 3.72 億英鎊，企業中心的虧損也因短期利率下降而略有擴大。

市場反應與宏觀背景

M&G 股價的負面反應，部分歸因於更廣泛的市場壓力。由於英國公債殖利率上升、油價因地緣政治緊張局勢突破每桶 95 美元以及持續的通膨擔憂，富時 100 指數 (FTSE 100) 近期表現承壓。這種風險趨避的市場情緒，放大了投資者對 M&G 帳面法定虧損的擔憂，即使其基礎營運指標表現穩健。公司執行長 Andrea Rossi 強調，公司正策略性地轉向「高品質和輕資本的收益」，目前這類收益已佔調整後營業利潤的 80%。