工業需求展現韌性 白銀表現優於黃金 金銀比下滑至65.5

在美元走軟及工業需求展現韌性的背景下，白銀反彈力道超越黃金，導致衡量兩者相對價值的金銀比率（XAU/XAG）下跌 1.1%，報 65.5。白銀的強勢表現，主要受實物買家重返市場及投資者在關鍵通膨數據公布前調整部位所推動。

白銀雙重屬性成反彈關鍵

白銀相對於黃金的強勢，凸顯其獨特的雙重屬性。除了作為避險資產外，白銀約有一半的需求來自工業應用，例如太陽能電池板和電子產品。此一工業需求為白銀價格提供了黃金所不具備的支撐基礎，使其在近期因利率預期引發的拋售中跌幅較為有限，並在週二實現更強勁的反彈。

市場情緒也受到瑞銀（UBS）近期報告的提振。該報告上調了白銀的價格預期，認為近期的回檔修正屬戰術性調整，此觀點持續為白銀多頭注入信心。

總體經濟逆風仍存 升息預期構成壓力

儘管白銀短線表現亮眼，但貴金屬市場的總體環境依然充滿挑戰。上週公佈的美國八月非農就業報告遠超預期，引發全球債市拋售潮，推動 10 年期美國公債殖利率一度飆升至 4.77% 左右，創下 2008 年以來新高。

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強勁的就業數據強化了市場對聯準會（Fed）將繼續升息以抑制通膨的預期，目前市場押注聯準會九月升息的機率已接近 70%。聯準會理事巴爾（Michael Barr）本週稍早也釋出鷹派訊號，表示若通膨持續過高，聯準會已準備好進一步升息。

市場焦點轉向週五 CPI 數據

展望未來，市場參與者正為本週五將公布的美國八月消費者物價指數（CPI）數據進行佈局。該數據被視為影響聯準會九月中旬政策會議的關鍵變數，將為利率前景提供更明確的指引。

在通膨數據明朗化之前，交易員可能將維持謹慎態度。目前金銀比率仍在近 52 週的 43.32 至 89.05 區間內波動，顯示市場仍在權衡工業需求韌性與宏觀貨幣緊縮壓力之間的拉鋸。