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高途Q2財報亮眼 經營現金流年增46% AI與線下業務成雙引擎
中國教育科技公司高途集團（NYSE: GOTU）發布2026財年第二季未經審計的財務報告，顯示其營運效率顯著提升。報告期內，公司營收與現金流同步增長，虧損則持續收窄，顯示其在業務轉型後，正逐步進入以質效提升為核心的穩健發展階段。
根據財報，截至2026年6月30日的第二季，高途的關鍵財務數據表現強勁：
- 營收：實現 16.7億元人民幣，同比增長20.2%。
- 經營淨現金流入：達到 8.6億元人民幣，同比大幅增長46.3%，反映收款質量和預收學費情況良好。
- 經調整淨虧損：為1.3億元人民幣，較去年同期的2.1億元改善37.6%。
- 遞延收入：餘額為26.1億元人民幣，年增18.9%，為未來業績奠定基礎。
值得注意的是，高途的營業費用增速（8.8%）遠低於營收增速（20.2%），經營槓桿效應正在顯現，證明公司的成本控制和效率提升策略已在利潤表上產生正面效果。
業務增長動能分析
高途本季的增長主要由大學生與成人業務、非學科輔導兩大板塊驅動，同時AI技術與線下中心的佈局也開始貢獻成效。
高途營運長羅斌在電話會議中透露，學習服務貢獻了總營收的95%以上。其中，大學生及成人業務的收入與收款同比增速均超過40%，遠高於公司整體水平，顯示市場需求依然旺盛。
非學科輔導業務作為新的增長引擎，第二季收入同比增長超過30%，現金收入增速超20%。同時，K9線上業務已實現盈利，增強了業務的穩定性。
AdAI賦能與線下擴張
財報顯示，AI技術已深度融入教學、服務與營運環節。公司管理層指出，AI和數位工具推動了獲客及中後台營運效率的改善。在用戶端，AI工具的引入使線上非學科業務的春季新生續班率同比提升超過5個百分點。
與此同時，線下業務也取得實質進展。位於鄭州和武漢的兩個「夢中心」學習中心均已實現滿員營運，驗證了此模式的可複製性。武漢中心自今年4月啟用後，不到一季即額滿，顯示線下集訓模式受到市場歡迎，為未來收入增長提供了更多想像空間。
財務健康度與展望
截至第二季末，高途持有的現金及現金等價物、受限資金及投資總計為 39.9億元人民幣，財務狀況穩健。公司亦積極回饋股東，截至8月26日，已在回購計畫下累計回購超過1億美元的股份。
展望未來，高途預計第三季營收將介於18.38億至18.58億元人民幣之間，同比增長16.4%至17.7%。儘管教育行業存在季節性波動，但從目前的改善趨勢來看，公司正朝著單季盈虧平衡的目標邁進。對投資者而言，高途在經歷行業調整後重回增長軌道，並同步收窄虧損，是其營運韌性與長期價值修復的積極信號。