荷莫茲海峽談判消息影響 歐洲天然氣價格脫離一週低點

歐洲天然氣期貨價格在週四止跌回穩，脫離前一交易日觸及的一週低點。市場在評估波斯灣地區外交進展的同時，也對歐洲本地天然氣庫存補充進度落後的狀況保持警惕，多空因素交錯導致價格陷入盤整。

荷莫茲海峽談判緩和跌勢

指標性的荷蘭近月天然氣期貨合約價格持平於每百萬瓦時 (MWh) 65.61 歐元左右；英國天然氣批發期貨也大致持平，報每撒姆 (therm) 160.50 便士。價格之所以能止住跌勢，主要因為能源市場的拋售暫歇。

此前，由於市場傳出華盛頓與德黑蘭可能達成臨時停火協議，其中包含保障荷莫茲海峽商業航運的條款，導致天然氣與原油價格在週三同步大幅回落，天然氣價格單日跌幅達 3%。卡達總理前往德黑蘭協助調解談判的消息，進一步強化了市場對海運通道恢復暢通的預期。

庫存水位偏低引發供應擔憂

儘管外交消息帶來短期緩解，但歐洲天然氣供應的基本面在進入秋季供暖季節前依然緊張。根據歐洲天然氣基礎設施協會 (Gas Infrastructure Europe) 的數據，歐盟整體的地下儲氣庫存量僅約 62%。

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由於歐洲大陸夏季熱浪推高發電需求，加上來自卡達的液化天然氣 (LNG) 船貨延遲，嚴重影響了季節性的庫存注氣速率。荷蘭國際集團 (ING) 的分析師指出，由於注氣進度遠遠落後，歐盟恐難在冬季來臨前達成儲存目標，這將使天然氣價格在即將到來的 2026/27 冬季持續保有結構性的風險溢價。

全球液化天然氣供應成焦點

展望第四季，市場參與者正密切關注國際供應趨勢。歐洲公用事業公司持續與亞洲買家爭奪液化天然氣現貨船貨，而美國相對充裕的庫存或可提供部分緩衝。

根據瑞銀集團 (UBS) 的研究，在強勁的國內產量支撐下，美國天然氣庫存較五年平均水平高出近 8%。隨著美國新的出口碼頭與管線基礎設施在年底前陸續啟用，預計增加的液化天然氣出口能力將有助於緩解西歐的結構性短缺——前提是全球主要海運咽喉要道的航線能保持開放與安全。