欧洲天然气价格企稳，市场关注霍尔木兹海峡谈判与供应前景

欧洲天然气价格周四企稳，脱离前一交易日触及的一周低点。市场参与者暂停抛售，转而评估波斯湾地区的外交斡旋进展，同时欧洲自身天然气库存补充迟缓的问题也为价格提供了支撑。

霍尔木兹海峡局势暂缓价格跌势

作为欧洲基准的荷兰近月天然气（TTF）合约价格基本持平，报每兆瓦时 65.61欧元。同样，英国天然气批发期货也稳定在每撒姆 160.50便士附近。价格止跌的主要原因是，随着市场消化中东地区的外交动态，能源商品普遍的抛售潮暂告一段落。

此前，由于有报道称华盛顿与德黑兰可能达成一项临时停火协议，其中包括保障霍尔木兹海峡商业航运安全的条款，全球原油价格大幅回调，欧洲天然气价格周三也随之下跌了3%。周四，卡塔尔首相前往德黑兰协助调解谈判的消息，进一步支撑了市场情绪，交易员选择等待海运液化天然气（LNG）和原油流动恢复的明确信号。

供应基本面紧张 冬季风险犹存

尽管外交消息带来了暂时喘息，但欧洲在进入秋季供暖季之际，其根本的供应框架依然紧张。根据欧洲天然气基础设施（Gas Infrastructure Europe）的数据，目前欧盟区域的地下储气库填充率徘徊在 62% 左右。

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欧洲大陆的持续高温天气推高了夏季发电需求，加上卡塔尔液化天然气船货交付延迟，严重阻碍了季节性的库存补充速度。荷兰国际集团（ING）的分析师指出，鉴于区域注库进度远落后于计划，欧洲天然气市场将难以在寒冷天气到来前达到欧盟设定的目标，这确保了价格在即将到来的2026/27年冬季将保留一个结构性风险溢价。

全球供应格局或提供缓冲

投资者也在密切关注国际供应趋势，以寻找第四季度供应可用性的线索。虽然欧洲公用事业公司仍在与亚洲买家争夺液化天然气现货船货，但美国的高库存提供了一个潜在的缓冲。

瑞银集团（UBS）的研究显示，得益于强劲的国内产量，美国天然气库存比五年平均水平高出近 8%。预计随着美国新的液化天然气出口终端和管道基础设施在年底前投产，美国出口能力的增强将有助于缓解西欧的结构性短缺，前提是主要海上咽喉要道的航运保持开放和安全。