荷姆茲海峽風險升溫 歐洲天然氣價格連四日上漲

由於對波斯灣地緣政治緊張局勢的擔憂加劇，以及歐洲天然氣庫存嚴重不足，歐洲天然氣價格週一連續第四個交易日上漲，創下數週以來的新高。

地緣政治溢價推升價格

此輪漲勢的主要驅動因素，是市場對荷姆茲海峽商業航運可能中斷的風險加劇。根據 Investing.com 報導，美國警告若伊朗持續阻礙航道，可能對其港口實施海上封鎖。此一強硬立場導致市場迅速將顯著的地緣政治風險溢價反映在價格上。

緊張局勢升級已對全球液化天然氣 (LNG) 供應鏈造成實質影響。原定運往歐洲的卡達 LNG 運輸船被迫延誤，加劇了供應鏈的瓶頸。與此同時，亞洲買家正積極競價，與歐洲公用事業公司爭奪全球有限的 LNG 現貨資源，使歐洲的供應情勢更加嚴峻。

庫存處於歷史低點

除了外部供應風險，歐洲自身的天然氣庫存狀況也令人擔憂。根據歐洲天然氣基礎設施協會 (Gas Infrastructure Europe) 的數據，歐盟地下儲氣庫目前的庫存量僅為容量的 59%，創下八月中旬的歷史同期新低。

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庫存偏低的原因包括：夏季熱浪導致冷卻用電需求大增，消耗大量天然氣；LNG 進口延誤則限制了庫存的回補速度。此外，天然氣期貨市場呈現深度「逆價差」(backwardation) 結構，即近月合約價格高於遠期合約，這大幅降低了交易商將高價現貨天然氣注入庫存以備冬季使用的商業誘因。

市場影響與展望

指標性的荷蘭 TTF 天然氣近月期貨合約週一上漲 1.83%，報每百萬瓦時 (MWh) 62.55 歐元；英國天然氣批發合約漲幅更超過 2%，報每撒姆 (therm) 154.01 便士，兩者均觸及 7 月下旬以來的高點。

分析師警告，儘管近期美國通膨數據放緩為整體金融市場帶來一絲喘息，但歐洲天然氣市場的基本面依然脆弱。在供應擔憂未解、庫存水位低落的情況下，天然氣價格的下行空間預計將受到嚴格限制，市場焦點將持續集中在地緣政治動態的發展上。