歐洲天然氣儲備創八月新低 供應擔憂推升價格續揚

歐洲天然氣價格週三延續漲勢，基準期貨合約觸及數週高點。市場主要擔憂天然氣儲備量已降至歷史同期新低，加上持續的供應中斷，引發了對即將到來的冬季供暖季節能源安全的疑慮。

儲備水位創歷史新低

作為歐洲天然氣價格指標的荷蘭近月期貨合約上漲 3.3%，交易價格來到每百萬瓦時 (MWh) 60 歐元，逼近 7 月 24 日以來的最高水平。與此同時，英國的批發合約也上漲 1%，報每撒姆 (therm) 149.24 便士。

價格上漲的背後，是令人擔憂的庫存數據。根據歐洲天然氣基礎設施協會 (Gas Infrastructure Europe) 的資料，歐盟天然氣儲存設施的填充率僅為 59.12%，創下歷年八月同期的最低紀錄。此一緩慢的夏季注氣進度，使市場質疑歐盟能否在冬季需求高峰前達成其儲備目標。

供應鏈面臨多重挑戰

當前儲備不足的困境，源於地緣政治瓶頸與惡劣天氣的雙重夾擊，形成一場「完美風暴」。

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• 地緣政治緊張：波斯灣地區的軍事衝突持續干擾荷莫茲海峽的商業航運，嚴重延遲了源自卡達的液化天然氣 (LNG) 船貨運往歐洲進口碼頭的時程。
• 極端氣候衝擊：歐洲南部和中部地區的夏季熱浪，迫使電力公司燃燒更多天然氣以滿足空調冷卻需求，從而將原本應用於注入地下儲氣庫的關鍵供應轉移。

市場結構轉變與展望

這些供需因素共同導致市場結構轉為逆價差 (backwardation)，即短期合約價格高於遠期合約價格。這種價格結構削弱了公用事業公司購買昂貴現貨天然氣並進行儲存的商業誘因，可能進一步加劇庫存不足的問題。

整體而言，在冬季需求季節來臨前，供應安全的不確定性將持續為歐洲天然氣市場帶來價格上行的壓力。