歐洲央行官員 Rehn：能源衝擊尚未引發第二輪通膨效應

歐洲央行 (ECB) 管理委員會成員 Olli Rehn 週四表示，由中東衝突引發的能源價格衝擊，目前尚未擴散至經濟其他領域，也未出現薪資與物價螺旋式上漲的跡象。

Rehn 的發言突顯了歐洲央行在應對通膨時面臨的複雜局面，即能源價格是主要推手，但其傳導效應尚未全面顯現。

能源衝擊尚未擴散

身兼芬蘭央行總裁的 Rehn 在倫敦一場 OMFIF 活動上指出，能源價格仍然是歐元區通膨的主要驅動因素。然而，他強調，薪資增長保持溫和，至今尚未觀察到廣泛的「第二輪效應」或「薪資-物價螺旋」。

所謂第二輪效應，指的是能源等初期價格衝擊，透過更高的薪資要求和企業成本轉嫁，傳導至更廣泛的商品與服務價格，形成更持久的通膨壓力。Rehn 的觀察意味著這種惡性循環目前受到控制。

鷹派立場不變 市場預期持續升息

儘管核心通膨壓力暫未擴大，但歐洲央行仍維持其鷹派立場。自中東戰事爆發以來，歐洲央行上週已進行了第二次升息，因整體通膨率仍遠高於 2% 的目標，且經濟展現出韌性。

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Rehn 的愛爾蘭同事 Gabriel Makhlouf 週四也向彭博電視表示，他不排除在下個月的會議上，視情況需要再次升息的可能性，並重申每次會議都是「現場會議」(live meeting)，決策將依據最新數據而定。

根據市場定價，投資人目前普遍預期歐洲央行在未來 12 個月內，將至少再進行 三次、每次一碼 的升息。

經濟預測上修 通膨壓力猶存

歐洲央行上週發布的最新經濟預測，也為其緊縮政策提供了理據。報告上修了 2027 年和 2028 年的通膨預期，其中 2028 年的通膨率預測值略高於央行目標。

與此同時，經濟增長預測也獲得上調，顯示決策者認為歐元區經濟能夠承受更高的借貸成本。這也意味著，在通膨前景未有明確改善前，歐洲央行偏向緊縮的貨幣政策立場短期內難以改變。