法巴銀行大幅上調目標價 藝珂集團股價逆勢飆升近5%

全球最大人力資源服務公司藝珂集團 (Adecco Group) 股價今日在瑞士市場逆勢大漲近 5.0%，觸及 20.30 瑞士法郎。此波漲勢主要受法國巴黎銀行 Exane (BNP Paribas Exane) 發布的樂觀報告所推動，該行將藝珂的股票評級上調，並顯著提高其目標價。

法巴銀行上調評級，看好毛利壓力緩解

法國巴黎銀行 Exane 將藝珂的評級從「中立」(Neutral) 上調至「優於大盤」(Outperform)，並將目標價從 27.00 瑞士法郎大幅調升至 34.00 瑞士法郎。該行分析師在報告中指出，市場先前將藝珂週期性的毛利率疲軟與更深層的結構性問題混為一談。

分析師認為，這種毛利率逆風預計將在未來幾季隨著業務組合正常化而「顯著緩解」。法巴銀行的舉動表明，他們將近期的股價疲弱視為一個買入機會，而非公司基本面出現結構性惡化的跡象。

分析師情緒轉向，市場信心回溫

此次評級上調建立在分析師情緒已開始轉變的基礎上。約一週前，德意志銀行 (Deutsche Bank) 已將藝珂的評級從「持有」(Hold) 上調至「買入」(Buy)，維持目標價在 22 瑞士法郎，並指出儘管全球招聘市場信心依然脆弱，但實際的宏觀經濟衝擊比擔憂的要小。

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連續兩家主要銀行的評級上調，特別是法巴銀行此次更為積極的目標價，成功重塑了市場對該股的投資論述。此前，自五月份因第一季毛利率不如預期而令市場失望後，藝珂股價持續承壓，其交易價格遠低於 27.26 瑞士法郎 的52週高點，並一度逼近 14.54 瑞士法郎 的52週低點。

個股利多凸顯，不受大盤拖累

值得注意的是，今日藝珂股價的上漲是在整體市場疲軟的背景下發生的。美國股市普遍走低，瑞士市場指數 (Swiss Market Index) 則在平盤附近窄幅震盪。此外，其主要競爭對手如任仕達 (Randstad) 和萬寶盛華 (ManpowerGroup) 今日並未發布重大消息，顯示並無產業性的催化劑。

這表明藝珂的漲勢純粹是由公司特定的利多消息所驅動。市場今日的反應顯示，投資人開始將藝珂的復甦前景納入定價，而非預期其營運將持續惡化。