合众集团募资额创新高后股价下挫，常青基金赎回问题引担忧

瑞士私人市场投资管理公司合众集团 (Partners Group) 股价周二下跌4.8%至686瑞士法郎。此前一天，该公司发布的2026年上半年业务更新报告显示，尽管客户承诺资本创下历史新高，但其常青基金的赎回问题和疲软的业绩报酬前景引发了投资者的抛售。

业绩喜忧参半，赎回压力成焦点

根据合众集团于7月15日发布的业务更新，公司在上半年获得了创纪录的160亿美元新客户承诺资本，推动其总资产管理规模 (AuM) 从去年同期的1740亿美元增至1860亿美元。

然而，这份报告中的一项关键警告盖过了募资利好的风头。公司指出，其成熟的常青基金正面临较高的赎回水平，预计这将导致2026年下半年及2027年全年的整体净资产管理规模增长率放缓1-2个百分点。这一结构性压力被市场解读为核心业务面临挑战的信号。

业绩报酬前景黯淡加剧担忧

除了资产增长放缓的预期外，公司的业绩报酬前景也令市场失望。合众集团披露，上半年业绩报酬收入低于总营收的20%。公司预计，2026年全年的业绩报酬将在其25-40%目标区间的下限附近。

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公司将此归因于直接项目退出时间的推迟以及成熟常青策略的业绩表现较弱。这一疲软展望加剧了投资者的负面情绪，此前公司已在4月遭遇空头报告，并在6月对两只常青基金设置了赎回上限。

市场反应与背景

周二的股价下跌是典型的“消息兑现后卖出”(sell the news) 反应，投资者更关注报告中揭示的结构性问题，而非创纪录的募资总额。目前，合众集团的股价已较其52周高点1158瑞士法郎下跌约41%。

尽管管理层表示可能在当前估值水平下考虑股票回购，并重申了股息政策，但这未能抵消市场对赎回压力和盈利能力下滑的担忧。在整体市场情绪偏弱的背景下，投资者选择规避风险，导致该股承受巨大压力。