油价回落，市场评估美伊新一轮冲突及霍尔木兹海峡供应风险

油价周五小幅走低，因投资者正在权衡美国与伊朗之间新一轮军事冲突的影响。尽管地缘政治紧张局势加剧，但市场认为关键的霍尔木兹海峡原油出口尚未遭受重大中断，从而缓和了对长期供应冲击的担忧。

截至发稿时，西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货下跌0.31%，至每桶71.86美元；布伦特原油期货下跌0.30%，至每桶76.07美元。尽管当日价格回落，但本周早些时候油价曾因冲突担忧而飙升近8%，目前仍远高于上周水平。

美伊冲突升级，海峡风险再起

据报道，美国于周四对伊朗境内多个军事目标发动了新一轮空袭，称此举旨在削弱德黑兰威胁霍尔木兹海峡商业航运的能力。作为回应，伊朗对包括巴林、科威特、卡塔尔和约旦在内的美国盟国发动了导弹和无人机袭击。

此次交火是继本周早些时候多艘商船在霍尔木兹海峡及其附近海域遇袭后，双方紧张局势的最新升级。美国总统特朗普表示，最近对商业航运的袭击实际上终结了脆弱的停火协议，并警告称若伊朗再次以船只为目标，美国将做出更有力的回应。与此同时，伊朗外交部长也与沙特阿拉伯、阿曼和土耳其等国外长举行会谈，显示出防止冲突扩大的外交努力仍在继续。

市场权衡实际供应影响

尽管军事对峙加剧，但油价从本周高点回落，交易员判断石油通过霍尔木兹海峡的流量并未遭受持续性中断。这表明市场正在削减本周早些时候计入价格的“地缘政治风险溢价”。

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澳新银行（ANZ）在一份报告中指出，虽然最新的冲突升级使风险溢价重现，但由于海湾地区的石油基础设施和出口设施基本完好，市场至今避免了为持续的供应冲击定价。该行认为，对油价而言，关键的上涨触发因素将是油轮运输的实际中断，而非军事交火本身。

后市展望

近期航运数据显示，尽管油轮运输量仍低于冲突前水平，但已从冲突最激烈时的低点有所恢复。有报道称，尽管敌对行动再起，伊朗仍在继续出口原油。

目前，市场正密切关注以下几个方面以寻求新的方向：

• 美伊军事交锋是否会进一步加剧。
• 外交斡旋的进展。
• 霍尔木兹海峡的油轮运输实时动态。
• 海湾地区原油出口是否出现中断迹象。