中东停火希望提振市场，欧洲天然气价格自五个月高位大幅回落

由于有报道称美国与伊朗可能达成临时停火协议，市场对中东地缘政治紧张局势缓和的预期升温，欧洲天然气基准价格周三大幅下挫，从五个月高位回落。这一消息引发了能源市场的广泛抛售，此前由供应担忧推动的持续数周的涨势宣告终结。

地缘政治溢价迅速消退

此轮价格回调的主要催化剂是中东地区释放出的积极外交信号。据报道，在美国与伊朗的谈判中，一项临时停火协议已取得进展，其中明确包含保障霍尔木兹海峡商业航运畅通的承诺。

受此消息影响，交易员迅速平仓了与地缘政治风险相关的头寸。关键价格变动包括：

• 基准荷兰TTF近月天然气期货价格下跌了 3%。
• 英国天然气批发合约同样录得 3% 的跌幅。
• 全球原油市场也同步走低，布伦特原油期货价格下跌超过 2.5%，报约 86美元/桶。

此外，伊朗与阿曼官员已正式确认重启双边会谈，旨在共同管理这一战略海上要道，进一步增强了市场对波斯湾液化天然气（LNG）海运供应恢复的信心。

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供应基本面依然紧张

尽管价格下跌为欧洲大陆的公用事业企业带来了喘息之机，但天然气供应的根本性问题依然存在。欧洲的天然气储备水平持续低于历史同期，构成了潜在的风险。

根据欧洲天然气基础设施协会 (Gas Infrastructure Europe) 的数据，欧盟地下储气库的当前容量约为 62%，显著低于近五年约 79% 的季节性平均水平。夏季强劲的空调用电需求以及此前现货LNG到港受阻，严重制约了季节性的注气进度。

市场展望

目前，天然气远期合约曲线处于深度反向市场 (backwardation) 状态，这意味着远期价格低于现货价格，增加了公用事业企业持有高价现货库存的风险。因此，分析师预计，随着市场逐步进入秋冬供暖季，天然气批发价格将对任何有关霍尔木兹海峡局势的动态保持高度敏感。