Tái cấu trúc của Volkswagen: Nhà cung cấp nào hưởng lợi, ai chịu áp lực?

Hội đồng giám sát của Volkswagen vừa thông qua một kế hoạch tái cấu trúc sâu rộng, bao gồm việc cắt giảm thêm 50.000 việc làm và đơn giản hóa cấu trúc tập đoàn. Động thái này không chỉ là một đợt cắt giảm sản lượng thông thường mà còn kết hợp rủi ro về khối lượng với áp lực thu mua quyết liệt, tạo ra một sự phân hóa rõ rệt trong chuỗi cung ứng.

Các nhà cung cấp đối mặt rủi ro

Kế hoạch của Volkswagen được cho là sẽ gây áp lực lớn nhất lên các nhà cung cấp phụ tùng cơ khí truyền thống, đặc biệt là những công ty có đòn bẩy tài chính cao. Theo phân tích, Schaeffler và Forvia là hai cái tên dễ bị tổn thương nhất.

• Forvia (FRVIA) có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu lên tới 478,5%, làm giảm đáng kể sự linh hoạt của công ty khi Volkswagen yêu cầu giảm giá hoặc trì hoãn đơn hàng.
• Schaeffler (SHA0n) cũng đối mặt với rủi ro tương tự với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 301,9%.
• Continental (CONG), mặc dù có quy mô lớn, cũng không miễn nhiễm. Việc Volkswagen tái cơ cấu các nhà máy tại Đức có thể gây áp lực lên hiệu suất sử dụng dây chuyền sản xuất linh kiện, điện tử và hệ thống của hãng.
• Valeo (VLOF) có doanh thu giảm 2,0%, khiến việc bù đắp khối lượng đơn hàng bị mất trở nên khó khăn hơn.

Cơ hội cho các công ty công nghệ

Trong khi các nhà cung cấp truyền thống đối mặt với thách thức, những công ty tập trung vào công nghệ mới lại có thể hưởng lợi. Kế hoạch tái cấu trúc của Volkswagen nhấn mạnh vào xe điện, phần mềm và các nền tảng tiêu chuẩn hóa, làm tăng giá trị của các linh kiện công nghệ cao.

Ad

• Infineon (IFXGn) được xem là bên hưởng lợi chiến lược rõ ràng. Với đòn bẩy tài chính thấp và tăng trưởng doanh thu 6,5%, công ty có khả năng phục hồi tốt. Việc Volkswagen chuyển sang các dòng xe điện và được định nghĩa bằng phần mềm sẽ làm tăng hàm lượng chất bán dẫn trên mỗi xe, ngay cả khi tổng sản lượng xe giảm.
• CATL (Contemporary Amperex Technology) có tiềm năng tăng trưởng cấu trúc mạnh mẽ nhất. Với doanh thu tăng trưởng tới 39,5%, quy mô sản xuất pin của CATL sẽ là lợi thế lớn khi Volkswagen đẩy mạnh các nền tảng pin tiêu chuẩn hóa và tìm kiếm nguồn cung ứng xe điện cạnh tranh về chi phí.

Triển vọng cho nhà đầu tư

Sự thay đổi này nhấn mạnh rằng cơ cấu linh kiện (component mix) đang trở nên quan trọng hơn quy mô của nhà cung cấp. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các chỉ số như lịch trình sản xuất, kết quả đàm phán giá, và đặc biệt là tình hình thanh khoản của các công ty có rủi ro cao như Forvia và Schaeffler.

Kịch bản tích cực là một Volkswagen tinh gọn hơn, tiêu chuẩn hóa nền tảng và phục hồi khối lượng đặt hàng cho các nhà cung cấp. Ngược lại, kịch bản tiêu cực là một cuộc chiến thương lượng kéo dài, trong đó các nhà cung cấp phải chấp nhận giảm giá để tài trợ cho quá trình tái cấu trúc của nhà sản xuất ô tô này.