Cổ phiếu Toyota giảm mạnh dù nâng dự báo và công bố mua lại 1.000 tỷ Yên

Cổ phiếu của Toyota Motor Corp (7203.T) đã sụt giảm mạnh trong tuần qua bất chấp việc công ty nâng dự báo lợi nhuận và công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ trị giá 1 nghìn tỷ Yên (khoảng 6,8 tỷ USD). Phản ứng tiêu cực của thị trường bắt nguồn từ sự sụt giảm trong lợi nhuận hoạt động cốt lõi, làm dấy lên lo ngại về áp lực biên lợi nhuận và các thách thức kinh doanh cơ bản.

Số liệu tích cực che giấu vấn đề cốt lõi

Báo cáo tài chính quý 1 của Toyota thoạt nhìn có vẻ khả quan. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 7,71 USD, vượt xa ước tính 4,52 USD. Hãng cũng nâng dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm thêm 13%, từ 3,0 nghìn tỷ Yên lên 3,4 nghìn tỷ Yên.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã nhìn sâu hơn vào các con số. Mức tăng đột biến của EPS chủ yếu đến từ khoản lợi nhuận một lần sau khi tư nhân hóa Toyota Industries. Chỉ số quan trọng nhất phản ánh sức khỏe kinh doanh cốt lõi – lợi nhuận hoạt động – lại giảm 8,8% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 1,06 nghìn tỷ Yên từ mức 1,17 nghìn tỷ Yên. Điều này cho thấy cỗ máy kinh doanh chính của Toyota đang hoạt động kém hiệu quả hơn.

Áp lực từ bên ngoài và lo ngại về thị trường

Nhiều yếu tố vĩ mô đang tạo ra thách thức đáng kể cho nhà sản xuất ô tô lớn nhất thế giới.

Ad

• Rủi ro thuế quan: Việc Mỹ áp thuế 25% đối với xe hơi sản xuất tại Mexico và Canada, nơi Toyota có sản lượng lớn cho thị trường Bắc Mỹ, đang trực tiếp bào mòn biên lợi nhuận của công ty.
• Doanh số tại Mỹ: Dữ liệu tháng 7 cho thấy doanh số của Toyota tại Mỹ giảm 1% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, mẫu xe chủ lực RAV4 giảm tới 21% trong giai đoạn chuyển đổi mẫu mã.
• Đồng Yên mạnh lên: Sự phục hồi gần đây của đồng Yên Nhật sau các biện pháp can thiệp của chính phủ cũng là một yếu tố bất lợi, làm giảm giá trị lợi nhuận thu về từ thị trường nước ngoài.

Phản ứng của thị trường

Đối với các nhà đầu tư, những lo ngại về cấu trúc lợi nhuận đã lớn hơn những tin tức tích cực bề mặt. Cổ phiếu Toyota niêm yết tại Tokyo đã giảm 10,41% chỉ trong tuần này. Gói mua lại cổ phiếu quỹ, dù lớn, được thị trường diễn giải như một động thái phòng thủ cho thấy ban lãnh đạo thiếu cơ hội tái đầu tư tăng trưởng hữu cơ, thay vì là một tín hiệu tự tin vào tương lai.

Về cơ bản, thị trường đã có phản ứng "bán khi có tin" (sell the news) trước những lo ngại thực sự về việc lợi nhuận hoạt động bị thu hẹp và rủi ro từ thuế quan. Các nhà đầu tư đang chờ đợi bằng chứng rõ ràng hơn về sự phục hồi biên lợi nhuận của Toyota trước khi quay trở lại đặt niềm tin vào cổ phiếu này.