JPMorgan Phân tích 5 Kịch bản cho S&P 500 Trước Quyết định của Fed

Báo cáo phân tích của JPMorgan đã vạch ra năm kịch bản có thể xảy ra cho chỉ số S&P 500 sau quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nhấn mạnh rằng thông điệp của Chủ tịch Fed sẽ có tác động lớn hơn chính hành động tăng lãi suất. Phản ứng của thị trường có thể dao động từ mức tăng 1,0% đến mức giảm 2,0%.

Năm kịch bản chính sách và tác động dự báo

JPMorgan đã định lượng các phản ứng tiềm năng của thị trường đối với từng hành động và ngôn từ của Fed. Đáng chú ý, một số kết quả tích cực và tiêu cực nhất lại trái ngược với suy nghĩ thông thường.

• Kịch bản cơ sở (Phù hợp với đồng thuận): Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản và không đưa ra định hướng chính sách tương lai rõ ràng. Tác động dự báo lên S&P 500: tăng 0,25% đến 0,75%.
• Thông điệp "diều hâu" rõ ràng (Tích cực bất ngờ): Tăng 25 điểm cơ bản kèm tín hiệu sẽ loại bỏ các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm 2025. Tác động dự báo lên S&P 500: tăng 0,50% đến 1,0%.
• Rủi ro từ lãi suất trung tính (R-star): Tăng 25 điểm cơ bản và thảo luận về việc lãi suất thực trung tính (R-star) có thể cao hơn. Tác động dự báo lên S&P 500: giảm 0,25% đến 1,00%.
• Tạm dừng "bồ câu" (Tiêu cực): Không tăng lãi suất. Động thái này được cho là sẽ làm dấy lên lo ngại lạm phát. Tác động dự báo lên S&P 500: giảm 1,25% đến 1,75%.
• Xoay trục "diều hâu" quyết liệt (Xấu nhất): Tăng 25 điểm cơ bản và phát tín hiệu lãi suất cần phải "cao hơn đáng kể". Tác động dự báo lên S&P 500: giảm 1,00% đến 2,00%.

Thông điệp quan trọng hơn hành động

Phân tích của JPMorgan nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư đang tập trung vào ngôn từ của Fed hơn là mức tăng lãi suất cụ thể. Một quyết định "không tăng lãi suất" đáng ngạc nhiên lại bị coi là tiêu cực, vì thị trường có thể diễn giải đó là dấu hiệu cho thấy Fed đang mất kiểm soát trong cuộc chiến chống lạm phát, gây áp lực lên lợi suất trái phiếu dài hạn.

Ad

Ngược lại, một động thái tăng lãi suất đi kèm với thông điệp rõ ràng về việc loại bỏ các đợt cắt giảm trong tương lai lại được xem là tích cực. JPMorgan cho rằng thị trường sẽ đánh giá cao sự quyết đoán này như một tín hiệu về sự tự tin của ngân hàng trung ương vào nền kinh tế.

Mối đe dọa lớn nhất đối với thị trường giá lên

Kịch bản tồi tệ nhất, được JPMorgan mô tả là có khả năng "thay đổi chế độ thị trường", là khi Chủ tịch Fed phát tín hiệu rằng lãi suất cần phải "cao hơn đáng kể". Ngôn ngữ này sẽ gợi lại chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ khắc nghiệt của giai đoạn 2022/2023 và có thể chấm dứt thị trường giá lên hiện tại.

Trong kịch bản này, các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như công nghệ và bất động sản sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá mạnh do hệ số định giá bị thu hẹp. Do đó, cuộc họp báo sau quyết định và các dự báo cập nhật trong biểu đồ dot plot sẽ là yếu tố thực sự định hướng thị trường.