Analisis JPMorgan: 5 Laluan Potensi untuk S&P 500 Selepas Keputusan Fed

Menurut analisis senario oleh JPMorgan, reaksi pasaran ekuiti terhadap keputusan dasar Rizab Persekutuan (Fed) A.S. yang akan datang lebih bergantung kepada retorik yang mengiringi keputusan tersebut berbanding tindakan kenaikan kadar itu sendiri. Bank pelaburan itu menggariskan lima laluan berbeza untuk indeks S&P 500, dengan unjuran impak antara keuntungan sebanyak 1.0% hingga kerugian sehingga 2.0%.

Senario Asas dan Impak Positif

Senario asas JPMorgan, yang sejajar dengan pandangan konsensus Wall Street, ialah kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas tanpa sebarang panduan hadapan yang jelas. Hasil ini dijangka akan menstabilkan lengkung hasil bon dan mendorong ekuiti lebih tinggi, dengan unjuran kenaikan S&P 500 antara +0.25% hingga +0.75%.

Secara mengejutkan, hasil yang paling positif mungkin datang daripada senario yang lebih *hawkish*. Jika Fed menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas sambil memberi isyarat jelas bahawa ia akan membatalkan unjuran pemotongan kadar pada 2025 (menggantikannya dengan kenaikan pada Oktober/Disember), JPMorgan percaya pasaran akan melihatnya sebagai isyarat keyakinan. Tindakan tegas ini boleh melonjakkan S&P 500 sehingga +0.50% hingga +1.00%.

Risiko Penurunan: Retorik Agresif dan Kadar Neutral

Di hujung spektrum yang bertentangan, terdapat senario yang digambarkan JPMorgan sebagai potensi "perubahan rejim pasaran". Jika Pengerusi Fed Jerome Powell memberi isyarat bahawa kadar dana persekutuan perlu dinaikkan "secara material lebih tinggi", bank itu memberi amaran ia boleh menamatkan aliran pasaran bul semasa. Senario ini akan mencetuskan penjualan besar, menyebabkan S&P 500 jatuh antara -1.00% hingga -2.00%.

Ad

Satu lagi risiko datang daripada perbincangan mengenai kadar faedah neutral sebenar yang lebih tinggi, atau "R-star". Jika Fed menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas tetapi membangkitkan isu R-star, ia akan menimbulkan ketidakpastian. Pelabur mungkin bimbang kadar semasa masih terlalu akomodatif, menyebabkan mereka menjangkakan lebih banyak kenaikan pada masa hadapan dan menolak indeks turun sebanyak -0.25% hingga -1.00%.

Jeda Kenaikan Kadar Boleh Jadi Isyarat 'Bearish'

Satu lagi dapatan yang menarik daripada analisis JPMorgan ialah keputusan untuk tidak menaikkan kadar sama sekali dilihat sebagai sangat *bearish* untuk saham. Daripada memberi kelegaan, jeda kenaikan kadar berkemungkinan akan ditafsirkan sebagai bukti bahawa Fed sedang kalah dalam perjuangannya menentang inflasi. Ini akan meningkatkan tekanan ke atas hasil bon jangka panjang dan memampatkan gandaan ekuiti, yang berpotensi menyebabkan S&P 500 susut antara -1.25% hingga -1.75%.

Bagi pelabur, analisis ini menekankan bahawa tumpuan utama bukanlah pada keputusan kadar utama, tetapi pada bahasa yang digunakan oleh Fed. Sidang media selepas mesyuarat, bersama-sama dengan unjuran ekonomi dan *dot plot* yang dikemas kini, akan menjadi pemacu pasaran yang sebenar.