Doanh thu không đạt kỳ vọng của H.B. Fuller đã làm lu mờ lợi nhuận vượt dự báo, trong khi những lo ngại về thương vụ mua lại đang gây áp lực lên giá cổ phiếu.

Cổ phiếu của H.B. Fuller (NYSE: FUL) đang giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần mặc dù công ty báo cáo một quý nữa với lợi nhuận tốt hơn dự kiến, do doanh thu không đạt kỳ vọng và những lo ngại về một thương vụ mua lại lớn đang gây áp lực nặng nề lên tâm lý nhà đầu tư.

Báo cáo quý 3 trái chiều

Nhà sản xuất chất kết dính này đã báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu trong quý 3 là 1,52 đô la, vượt ước tính của các nhà phân tích là 1,47 đô la, theo dữ liệu của Investing.com. Tuy nhiên, doanh thu hàng quý là 938 triệu đô la, thấp hơn so với dự kiến 948,25 triệu đô la.

Việc doanh thu không đạt kỳ vọng cho thấy những khó khăn về khối lượng mà ban quản lý đã cảnh báo trước đó đang bắt đầu trở thành hiện thực, làm lu mờ sức mạnh hoạt động của công ty trong việc quản lý chi phí. Cổ phiếu đã giảm 3,29% trong phiên giao dịch ngày 24 tháng 9, kéo dài chuỗi giảm ba tháng lên gần 25%.

Rủi ro từ thương vụ thâu tóm chi phối

Yếu tố chính gây áp lực lên giá cổ phiếu là thương vụ thâu tóm hoàn toàn bằng tiền mặt trị giá 715 triệu bảng Anh (khoảng 1 tỷ đô la Mỹ) đối với công ty Advanced Medical Solutions (AMS) có trụ sở tại Anh. Các nhà đầu tư đang xem xét kỹ lưỡng những tác động tài chính của thương vụ này, bao gồm:

Ad

• Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tăng đáng kể lên khoảng 4 lần nợ ròng trên EBITDA sau khi hoàn tất thương vụ, tăng từ 3,1 lần và cao hơn nhiều so với mục tiêu 2,5-3 lần của công ty.
• Thời gian dài để hiện thực hóa khoản tiết kiệm chi phí dự kiến 55 triệu đô la Mỹ, dự kiến sẽ không đạt được đầy đủ cho đến năm 2030.
• Rủi ro thương vụ hoàn toàn thuộc về H.B. Fuller, vì thỏa thuận không bao gồm phí hủy hợp đồng theo Luật Thâu tóm của Anh.

Những lo ngại này đủ lớn để khiến giá cổ phiếu giảm 8,2% sau kết quả kinh doanh quý II khả quan của công ty vào tháng 6, và chúng tiếp tục ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường.

Các yếu tố xúc tác quan trọng phía trước

Nhìn về phía trước, thị trường đang tập trung vào một số diễn biến quan trọng. Việc hoàn tất thương vụ mua lại AMS, dự kiến vào cuối năm 2026, vẫn là trở ngại trước mắt nhất. Một thương vụ suôn sẻ có thể loại bỏ một lượng lớn áp lực, trong khi bất kỳ sự chậm trễ nào cũng có thể làm tăng thêm sự không chắc chắn.

Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi sát sao bằng chứng rõ ràng về xu hướng khối lượng trong quý IV, đặc biệt là trong phân khúc Vệ sinh, Sức khỏe & Hàng tiêu dùng (HHC), mà ban quản lý đã xác định là dễ bị ảnh hưởng bởi việc người tiêu dùng giảm lượng hàng tồn kho. Quan điểm của các nhà phân tích vẫn còn chia rẽ, với UBS viện dẫn rủi ro mua lại cho xếp hạng Trung lập, trong khi JPMorgan tập trung vào động lực lợi nhuận cơ bản cho xếp hạng Tăng trưởng vượt trội.