Kinerja Pendapatan H.B. Fuller yang Lebih Rendah dari Perkiraan Menutupi Kinerja Laba yang Lebih Baik, Sementara Kekhawatiran Akuisisi Membebani Saham

Saham H.B. Fuller (NYSE: FUL) diperdagangkan mendekati level terendah 52 minggu meskipun perusahaan melaporkan pendapatan kuartal yang lebih baik dari perkiraan, karena penurunan pendapatan dan kekhawatiran atas akuisisi besar yang akan datang sangat membebani sentimen investor.

Laporan Kuartal Ketiga yang Beragam

Produsen perekat tersebut melaporkan laba per saham yang disesuaikan sebesar $1,52 pada kuartal ketiga, mengalahkan perkiraan analis sebesar $1,47, menurut data Investing.com. Namun, pendapatan kuartalan sebesar $938 juta kurang dari proyeksi $948,25 juta.

Penurunan pendapatan ini menunjukkan bahwa hambatan volume yang sebelumnya telah diperingatkan oleh manajemen mulai terwujud, menutupi kekuatan operasional perusahaan dalam mengelola biaya. Saham tersebut turun 3,29% dalam perdagangan pada 24 September, memperpanjang penurunan tiga bulannya menjadi hampir 25%.

Tekanan Akuisisi Mendominasi

Faktor utama yang menekan harga saham adalah rencana akuisisi tunai senilai £715 juta (sekitar $1 miliar) atas Advanced Medical Solutions (AMS) yang berbasis di Inggris. Investor sedang meneliti implikasi keuangan dari kesepakatan tersebut, yang meliputi:

Ad

• Peningkatan signifikan dalam rasio utang bersih terhadap EBITDA menjadi sekitar 4x setelah penutupan, naik dari 3,1x dan jauh di atas kisaran target perusahaan sebesar 2,5–3x.
• Jangka waktu yang panjang untuk mewujudkan proyeksi sinergi biaya sebesar $55 juta, yang diperkirakan tidak akan sepenuhnya tercapai hingga tahun 2030.
• Risiko kesepakatan sepenuhnya berada pada H.B. Fuller, karena perjanjian tersebut tidak mencakup biaya pembatalan berdasarkan Kode Pengambilalihan Inggris.

Kekhawatiran ini cukup signifikan untuk mendorong penurunan harga saham sebesar 8,2% setelah hasil kuartal kedua perusahaan yang kuat pada bulan Juni, dan terus memengaruhi persepsi pasar.

Katalis Utama di Masa Depan

Ke depan, pasar berfokus pada beberapa perkembangan kunci. Penutupan akuisisi AMS, yang diharapkan selesai pada akhir tahun kalender 2026, tetap menjadi rintangan paling mendesak. Penutupan yang lancar dapat menghilangkan hambatan yang signifikan, sementara penundaan apa pun dapat menambah ketidakpastian.

Investor juga akan mengamati dengan cermat bukti pasti tentang tren volume pada kuartal keempat, khususnya di segmen Kebersihan, Kesehatan & Barang Konsumsi (HHC), yang telah diidentifikasi oleh manajemen sebagai rentan terhadap pengurangan stok konsumen. Pandangan analis tetap terbagi, dengan UBS menyebutkan risiko akuisisi untuk peringkat Netralnya, sementara JPMorgan berfokus pada momentum pendapatan yang mendasarinya untuk peringkat Overweight-nya.