Cổ phiếu Fresenius Medical Care lao dốc dù lợi nhuận vượt dự báo

Cổ phiếu của Fresenius Medical Care (FMEG) đã sụt giảm mạnh 8,0% xuống còn €41,285 trong phiên giao dịch ngày hôm nay, bất chấp việc công ty công bố kết quả kinh doanh quý II vượt xa kỳ vọng của thị trường. Phản ứng tiêu cực của nhà đầu tư xuất phát từ mối lo ngại ngày càng tăng về sự sụt giảm khối lượng điều trị cho bệnh nhân tại thị trường trọng điểm Hoa Kỳ.

Lợi nhuận vượt trội nhưng triển vọng không đổi

Theo báo cáo, Fresenius Medical Care (FMC) ghi nhận kết quả kinh doanh quý II/2026 với những con số ấn tượng. Các chỉ số chính đều vượt qua ước tính của giới phân tích:

• Lợi nhuận hoạt động (không bao gồm các khoản mục đặc biệt): Đạt €569 triệu, tăng 23% sau khi điều chỉnh theo tỷ giá và cao hơn đáng kể so với mức dự báo đồng thuận là €515 triệu.
• Doanh thu: Đạt €4,861 tỷ, nhỉnh hơn so với ước tính là €4,792 tỷ.

Tuy nhiên, thay vì nâng dự báo cả năm sau kết quả tích cực, FMC chỉ giữ nguyên triển vọng. Điều này làm dấy lên nghi ngờ rằng đà tăng trưởng lợi nhuận, vốn được thúc đẩy bởi việc tiết kiệm chi phí và tỷ lệ hoàn trả thuận lợi tại Mỹ, có thể không bền vững.

Mối lo ngại từ thị trường Hoa Kỳ

Ad

Tâm điểm gây ra đợt bán tháo là chỉ số về khối lượng điều trị. Dữ liệu cho thấy lượng điều trị trên cùng một thị trường (same-market treatment) tại Hoa Kỳ đã giảm khoảng 0,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là một chỉ số cốt lõi đối với một công ty chuyên về dịch vụ lọc máu và sự sụt giảm này được xem là tín hiệu đáng báo động về sức khỏe kinh doanh cốt lõi của công ty.

Sự kết hợp giữa việc có kết quả kinh doanh tốt nhưng không nâng dự báo, cùng với sự suy yếu của một chỉ số hoạt động quan trọng, đã tạo ra một kịch bản "bán theo tin tức" (sell the news) điển hình. Các nhà đầu tư đã chọn cách chốt lời và bán ra cổ phiếu, xóa đi một phần đáng kể thành quả tăng giá gần đây.

Phản ứng của giới phân tích

Các nhà phân tích đã nhanh chóng chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn. David Adlington của JPMorgan cho rằng việc FMC chỉ giữ nguyên dự báo có thể buộc thị trường phải điều chỉnh giảm các ước tính đồng thuận cho nửa cuối năm. JPMorgan duy trì xếp hạng "Underweight" (Kém khả quan) cho cổ phiếu với giá mục tiêu là €37,40.

Tương tự, James Vane-Tempest của Jefferies cũng giữ nguyên xếp hạng "Underperform" (Hiệu suất kém) với giá mục tiêu €31, đồng thời nhấn mạnh sự sụt giảm khối lượng điều trị tại Mỹ là rủi ro chính. Phản ứng của thị trường đã đẩy cổ phiếu FMC trở thành một trong những mã có diễn biến tiêu cực nhất trên chỉ số DAX của Đức trong phiên.