Giá trị cổ phiếu EssilorLuxottica giảm mạnh do lo ngại về khả năng sinh lời.

Cổ phiếu của EssilorLuxottica (ESLX) đã trải qua một đợt điều chỉnh định giá đáng kể sau đợt giảm mạnh vào năm 2026, nhưng những dấu hiệu cho thấy lợi nhuận suy yếu đang tạo ra một bức tranh phức tạp cho các nhà đầu tư. Cổ phiếu đã giảm 46,33% từ đầu năm đến nay, đưa vốn hóa thị trường xuống còn 66,50 tỷ euro tính đến ngày 25 tháng 9.

Câu chuyện về hai chỉ số

Trọng tâm của cuộc tranh luận hiện nay giữa các nhà đầu tư xoay quanh sự khác biệt giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của công ty. Trong khi doanh thu của EssilorLuxottica tăng trưởng với tốc độ hàng năm khoảng 9,5% từ năm 2021 đến năm 2025, biên lợi nhuận của công ty lại đang chịu áp lực.

Các chỉ số tài chính quan trọng làm nổi bật thách thức này:

• Tỷ suất lợi nhuận gộp: Giảm xuống 59,7% vào năm 2025 từ 62,4% vào năm 2024.
• Lợi nhuận ròng: Giảm xuống còn 2,31 tỷ euro vào năm 2025 từ 2,36 tỷ euro năm trước đó.
• Định giá: Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 20,4 lần, giảm đáng kể so với mức trước đó.

Trường hợp lạc quan và bi quan

Ad

Các nhà đầu tư lạc quan, hay phe bò, chỉ ra định giá thấp hơn của công ty như một cơ hội. Ví dụ, các nhà phân tích tại Goldman Sachs đã lập luận trong một báo cáo hồi tháng 6 rằng giá cổ phiếu đã không còn phù hợp với triển vọng tăng trưởng của công ty. Mặc dù giảm mục tiêu giá xuống còn 230 euro, họ vẫn duy trì xếp hạng Mua đối với cổ phiếu.

Ngược lại, phe bi quan tập trung vào bằng chứng cụ thể về sự thu hẹp biên lợi nhuận. Những yếu tố bất lợi được các nhà phân tích nêu ra bao gồm việc so sánh kết quả kinh doanh hàng năm khó khăn hơn, áp lực tỷ giá hối đoái và niềm tin người tiêu dùng suy yếu. Hơn nữa, rủi ro thương hiệu đã nổi lên như một mối lo ngại, xuất phát từ tranh cãi xung quanh kính thông minh Ray-Ban Meta và các báo cáo về căng thẳng quản trị, điều này có thể đe dọa mức định giá cao mà công ty đã từng đạt được.

Triển vọng: Một cơ hội đầu tư ngược dòng đang chờ đợi chất xúc tác

Với mức định giá hiện tại, EssilorLuxottica không còn được định giá dựa trên kỳ vọng về sự vận hành hoàn hảo. Để cổ phiếu phục hồi, các nhà đầu tư sẽ theo dõi những tín hiệu rõ ràng về sự cải thiện hoạt động.

Thị trường đang tìm kiếm sự xác nhận trên nhiều phương diện: sự ổn định trong biên lợi nhuận, khả năng phục hồi trong ước tính doanh thu và bằng chứng cho thấy thương hiệu cốt lõi Ray-Ban vẫn mạnh mẽ. Hiệu suất của bộ phận thiết bị đeo và khả năng đóng góp vào tăng trưởng mà không làm giảm thêm lợi nhuận của tập đoàn cũng sẽ rất quan trọng. Cho đến khi những yếu tố này tạo ra một chất xúc tác rõ ràng, cổ phiếu vẫn là một ý tưởng đầu tư ngược dòng đáng tin cậy nhưng chưa phải là một câu chuyện giá trị rủi ro thấp.