Citi: Tồn kho dầu toàn cầu có thể giảm xuống mức khủng hoảng những năm 1970

Theo phân tích mới nhất từ Citi, xung đột Mỹ-Iran và gián đoạn tại eo biển Hormuz đã khiến tồn kho dầu quan sát được trên toàn cầu sụt giảm khoảng 3 triệu thùng mỗi ngày từ tháng 2 đến tháng 8 năm 2026, tương đương tổng cộng 519 triệu thùng.

Nguy cơ lặp lại cú sốc dầu mỏ

Trong một báo cáo gửi khách hàng, các nhà phân tích của Citi dự báo rằng nếu đà sụt giảm này tiếp diễn, tồn kho của các nước OECD có thể giảm xuống mức chỉ đủ cho 70 ngày tiêu thụ vào cuối năm 2027. Mức này có thể đạt được với các kho dự trữ toàn cầu (không tính Trung Quốc) vào giữa năm 2028 và trên phạm vi toàn cầu vào quý đầu tiên của năm 2029.

Ngân hàng này lưu ý rằng mức dự trữ 70 ngày là ngưỡng đã từng được ghi nhận trong cú sốc dầu mỏ thứ hai vào những năm 1970 và 1980. Vào thời điểm đó, chi tiêu cho năng lượng chiếm khoảng 8% GDP, tương đương với mức giá dầu toàn phần trên 200 USD/thùng theo giá trị hiện tại, so với khoảng 120 USD hiện nay.

Căng thẳng trước mắt và tác động thị trường

Ad

Citi cảnh báo rằng bức tranh vĩ mô có thể che giấu những căng thẳng cấp bách hơn. Cụ thể, các sản phẩm lọc dầu, đặc biệt là diesel, đã đối mặt với tình trạng thiếu hụt ngay từ bây giờ và có thể trở nên tồi tệ hơn. Điều này có thể dẫn đến các cuộc khủng hoảng cục bộ, theo từng sản phẩm cụ thể sớm hơn so với dự báo chung.

Thị trường đã phản ánh sự bi quan, với giá dầu Brent đã vượt 93 USD/thùng và WTI vượt 86 USD/thùng. Đáng chú ý:

• Giá diesel bán buôn tại Mỹ đã tăng vọt lên hơn 100 USD/thùng so với WTI.
• Biên lợi nhuận lọc dầu có trọng số đã tăng khoảng 350% trong năm nay, lên mức 33 USD.

Tuy nhiên, kịch bản cơ sở của Citi vẫn giả định một thỏa thuận sẽ đạt được và việc mở cửa trở lại sẽ diễn ra trong quý IV, đưa giá dầu Brent trở lại vùng 60 USD vào năm 2027.