หุ้น Southern Company ร่วง นักลงทุนกังวลผลกระทบ Dilution จากการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ 2.375 พันล้านดอลลาร์

หุ้นของ Southern Company (SO) ปรับตัวลดลง 0.6% สู่ระดับ 92.40 ดอลลาร์ ในการซื้อขายล่วงหน้าก่อนเปิดตลาด (pre-market) หลังจากบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านสาธารณูปโภคประกาศกำหนดราคาเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพ (convertible notes) มูลค่ารวมสูงถึง 2.375 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจุดประกายความกังวลในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบจากการลดลงของสัดส่วนการถือหุ้น (equity dilution) ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

รายละเอียดการเสนอขายหุ้นกู้

การระดมทุนครั้งใหญ่นี้เป็นการเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพ 2 ชุด ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่าที่ประกาศไว้ในตอนแรก โดยมีกำหนดปิดการทำธุรกรรมในวันที่ 6 สิงหาคม ตามข้อมูลจาก Investing.com

• ชุดแรก: มูลค่า 725 ล้านดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ย 2.125% ครบกำหนดไถ่ถอนเดือนธันวาคม 2027
• ชุดที่สอง: มูลค่า 1.65 พันล้านดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ย 3.50% ครบกำหนดไถ่ถอนเดือนกันยายน 2029

แม้ว่าราคาแปลงสภาพจะถูกกำหนดไว้ในระดับที่สูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ แต่ขนาดของการเสนอขายที่ใหญ่มาก ประกอบกับสิทธิ์ในการจัดสรรหุ้นเกินส่วน (overallotment options) ได้สร้างแรงกดดัน (overhang) ต่อราคาหุ้น

Ad

บริษัทมีแผนจะนำเงินที่ได้จากการระดมทุนส่วนหนึ่งไปใช้ไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพชุดเดิม (Series 2024A) ที่มีอัตราดอกเบี้ย 4.50% มูลค่าประมาณ 369 ล้านดอลลาร์ ส่วนที่เหลือจะใช้เพื่อชำระหนี้ระยะสั้นและเป็นเงินทุนหมุนเวียนทั่วไป

ผลกระทบต่อตลาดและมุมมองนักลงทุน

การปรับตัวลงของหุ้น Southern Company สวนทางกับภาพรวมตลาดที่สดใส โดยดัชนี S&P 500, Dow Jones และ Nasdaq ต่างปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ปัจจัยหนุนมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลง และการฟื้นตัวของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่

ในภาวะที่ตลาดเปิดรับความเสี่ยง (risk-on) เช่นนี้ หุ้นในกลุ่มสาธารณูปโภคซึ่งจัดเป็นหุ้นเชิงรับ (defensive stock) มักจะได้รับความสนใจจากนักลงทุนน้อยลง ปัจจัยนี้จึงเข้ามาซ้ำเติมแรงกดดันจากความกังวลเรื่อง dilution effect ทำให้หุ้นปรับตัวลดลง แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัทจะยังคงแข็งแกร่ง โดยล่าสุดบริษัทได้รายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (adjusted EPS) ในไตรมาส 2 ที่ดีกว่าคาด และได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการตลอดทั้งปี