หุ้น SFS ร่วงกว่า 7% หลัง UBS หั่นคำแนะนำ ชี้ราคาพุ่งแรงจนความเสี่ยงสมดุล

ราคาหุ้นของ SFS Group ผู้ผลิตระบบยึดติดจากสวิตเซอร์แลนด์ ร่วงลงอย่างหนักถึง 7.6% ในการซื้อขายที่ตลาดสวิตเซอร์แลนด์ หลังจาก UBS ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของบริษัทลงสู่ระดับ "Neutral" (เป็นกลาง) จากเดิม "Buy" (ซื้อ) โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมาอย่างมากแล้วในช่วงที่ผ่านมา

UBS ปรับมุมมองแม้เพิ่มราคาเป้าหมาย

UBS ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น SFS ขึ้นเป็น 145 ฟรังก์สวิส จากเดิม 130 ฟรังก์สวิส การปรับเพิ่มราคาเป้าหมายนี้เป็นผลมาจากการปรับประมาณการกระแสเงินสดอิสระสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้น (equity free cash flow) ในปี 2026-2027 ขึ้น 7-12% ซึ่งสะท้อนยอดขายที่สูงขึ้นเล็กน้อย อัตรากำไรที่ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายด้านทุนที่ลดลง ส่งผลให้ประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) เพิ่มขึ้น 2-3%

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการปรับประมาณการในเชิงบวก แต่นักวิเคราะห์ของ UBS ระบุว่า หลังจากที่ราคาหุ้น SFS ปรับตัวขึ้นมาแล้วถึง 19% ในปีนี้ ซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนของตลาดโดยรวมของสวิตเซอร์แลนด์ ทำให้ปัจจุบัน "มองว่าอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนอยู่ในระดับที่สมดุลแล้ว"

แนวโน้มการเติบโตชะลอตัวลง

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และครึ่งแรกของปี 2026 ที่ผ่านมา SFS มีการเติบโตของยอดขายจากธุรกิจหลัก (organic sales growth) ที่ 4-5% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปีที่ผ่านมาซึ่งอยู่ที่ประมาณ 3% อย่างมีนัยสำคัญ

UBS คาดการณ์ว่าการเปรียบเทียบจะทำได้ยากขึ้นตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2026 เป็นต้นไป และวัฏจักรยอดขายในกลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคคาดว่าจะกลับสู่ภาวะปกติ ธนาคารคาดว่าการเติบโตของยอดขายจากธุรกิจหลักจะชะลอตัวลงเหลือ 2-3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในครึ่งหลังของปี 2026 ขณะที่อัตรากำไรคาดว่าจะ "ทรงตัวอย่างดีที่สุด" เนื่องจากปัจจัยบวกด้านส่วนผสมผลิตภัณฑ์ลดน้อยลง

Ad

ปัจจัยบวกสะท้อนในราคาแล้ว

นักวิเคราะห์ของ UBS นำโดย Joern Iffert ระบุว่า มาตรการช่วยเหลือตนเองของ SFS ซึ่งตั้งเป้าที่จะเพิ่มอัตรากำไรจากการดำเนินงาน (EBIT margin) ให้ได้ประมาณ 80 เบสิสพอยต์ภายในสิ้นปี 2027 ดูเหมือนจะถูกสะท้อนเข้าไปในราคาหุ้นแล้ว "เนื่องจากประสิทธิภาพด้านต้นทุนเริ่มปรากฏให้เห็นในงบกำไรขาดทุนเมื่อเร็วๆ นี้... เราคิดว่านักลงทุนได้คำนวณประโยชน์ที่จะเกิดขึ้นในงบกำไรขาดทุนเข้าไปแล้ว"

สำหรับแนวโน้มในตลาดปลายทางต่างๆ ของ SFS นั้นยังคงผสมผสานกันอยู่ โดย UBS คาดการณ์ว่า:

• การผลิตรถยนต์ในยุโรปจะลดลง 1% ในปี 2027
• ภาคการก่อสร้าง ซึ่งคิดเป็นประมาณ 25% ของรายได้ SFS จะเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 2-4% ในปี 2027 จากที่ทรงตัวในปี 2026

ทั้งนี้ SFS เองได้ระบุในระหว่างการประชุมนักวิเคราะห์ว่า บริษัทไม่ได้คาดหวังว่าจะเห็นการเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของภาคการผลิตในยุโรปในช่วง 6-9 เดือนข้างหน้า