หุ้น ServiceNow ส่งสัญญาณฟื้นตัว จับตาการสร้างรายได้จาก AI ท่ามกลางมูลค่าที่สูง

หุ้นของ ServiceNow Inc (NOW) กำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัวที่น่าจับตา โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและศักยภาพในการเติบโตจากเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างไรก็ตาม ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่สูง นักลงทุนยังคงต้องประเมินความเสี่ยงจากความคาดหวังของตลาดอย่างระมัดระวัง

พื้นฐานแข็งแกร่ง แต่ราคาไม่ถูก

แม้ว่าราคาหุ้น ServiceNow จะยังคงลดลง 25.43% ในรอบหนึ่งปีที่ผ่านมา แต่ในช่วงหนึ่งเดือนล่าสุดกลับดีดตัวขึ้นมาแล้ว 13.95% มาอยู่ที่ 141.38 ดอลลาร์ (ข้อมูล ณ วันที่ 15 ก.ย. 2026) ปัจจัยหนุนสำคัญคือสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งของบริษัท ซึ่งพิสูจน์ได้จาก:

• การเติบโตของรายได้: เพิ่มขึ้นจาก 7.25 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 เป็น 13.28 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025
• กระแสเงินสดอิสระ (Levered free cash flow): เพิ่มขึ้นจาก 2.17 พันล้านดอลลาร์ เป็น 4.58 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่า ServiceNow เป็นบริษัทที่มีธุรกิจหลักที่มั่นคงและสร้างกระแสเงินสดได้อย่างสม่ำเสมอ ไม่ใช่บริษัทซอฟต์แวร์ที่เน้นการเติบโตเชิงเก็งกำไร อย่างไรก็ตาม อัตราส่วน P/E ที่สูงถึง 88.1 เท่า บ่งชี้ว่าตลาดได้ตั้งความคาดหวังต่อการเติบโตในอนาคตไว้สูงมาก

AI: โอกาสและความท้าทายสำคัญ

Ad

กลยุทธ์การสร้างรายได้จาก AI คือปัจจัยชี้วัดสำคัญสำหรับ ServiceNow ในอนาคต มุมมองเชิงบวก (Bull case) คือ AI จะทำให้แพลตฟอร์มเวิร์กโฟลว์ของบริษัทมีคุณค่ามากยิ่งขึ้น โดยนักวิเคราะห์รายหนึ่งคาดการณ์ว่าผลิตภัณฑ์ Now Assist ซึ่งเป็นเครื่องมือ AI ของบริษัท จะสามารถสร้างมูลค่าสัญญารายปี (Annual Contract Value) ได้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2026

ในทางกลับกัน มุมมองเชิงลบ (Bear case) ก็มีความเสี่ยงที่น่ากังวลเช่นกัน โดยเฉพาะความเป็นไปได้ที่ลูกค้าอาจหันไปใช้ AI เพื่อพัฒนาเครื่องมือเวิร์กโฟลว์ภายในองค์กรเอง ซึ่งจะลดความต้องการใช้ซอฟต์แวร์จากภายนอก นอกจากนี้ การที่บริษัทเข้าซื้อกิจการบ่อยครั้งยังสร้างความเสี่ยงด้านการบูรณาการและอาจกระทบต่ออัตรากำไร

ผลประกอบการล่าสุดและแนวโน้มทางเทคนิค

ในไตรมาสล่าสุด ServiceNow รายงานผลประกอบการดีกว่าที่คาดการณ์ โดยมีรายได้ 3.99 พันล้านดอลลาร์ (สูงกว่าคาดการณ์ที่ 3.93 พันล้านดอลลาร์) และกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 0.90 ดอลลาร์ (สูงกว่าคาดการณ์ที่ 0.86 ดอลลาร์) แต่ถึงกระนั้น ราคาหุ้นกลับร่วงลงถึง 9.92% หลังการประกาศ ซึ่งสะท้อนความกังวลของตลาดต่อแนวโน้มในอนาคต นอกจากนี้ ประมาณการกำไรต่อหุ้นยังถูกปรับลดลงในช่วง 90 วันที่ผ่านมา

ในเชิงเทคนิค ภาพรวมเริ่มดูดีขึ้น แต่การฟื้นตัวในระยะยาวยังไม่สมบูรณ์ การที่ราคาจะยืนเหนือแนวต้านสำคัญบริเวณ 142.80 ดอลลาร์ ได้อย่างมั่นคง จะเป็นสัญญาณบวกต่อการฟื้นตัว ในขณะที่การหลุดแนวรับบริเวณ 129-130 ดอลลาร์ อาจบ่งชี้ว่าความกังวลเรื่อง AI และการปรับลดประมาณการกำไรยังคงเป็นปัจจัยกดดันหลัก