PayPal: จากหุ้นดาวเด่นสู่เป้าหมายเทคโอเวอร์ หลังเผชิญการแข่งขันรุนแรงและนวัตกรรมชะลอตัว

PayPal Holdings, Inc. อดีตผู้นำและดาวเด่นแห่งวงการชำระเงินดิจิทัล กำลังเผชิญกับจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญ หลังได้รับข้อเสนอซื้อกิจการมูลค่า 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก Stripe คู่แข่งรายสำคัญ และบริษัทไพรเวทอิควิตี้ Advent International ซึ่งสะท้อนถึงความท้าทายที่บริษัทสั่งสมมานานหลายปี

ข้อเสนอซื้อกิจการที่ไม่คาดฝัน

แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้เปิดเผยว่า คณะกรรมการบริหารของ PayPal กำลังหารือเกี่ยวกับข้อเสนอซื้อกิจการที่ราคา $60.50 ต่อหุ้น แต่เบื้องต้นเชื่อว่าเป็นราคาที่ต่ำเกินไป สถานการณ์ดังกล่าวถือเป็นภาพที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากปี 2021 ซึ่งบริษัทเคยมีมูลค่าตลาดสูงถึง 360 พันล้านดอลลาร์

ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นหลังจาก PayPal เผชิญกับภาวะการเติบโตที่ชะลอตัว การแข่งขันที่ทวีความรุนแรง และความพยายามในการพลิกฟื้นธุรกิจหลายครั้งที่ไม่เกิดผลนัก ทำให้นักลงทุนและผู้เกี่ยวข้องในอุตสาหกรรมต่างตั้งคำถามถึงมูลค่าที่แท้จริงของระบบนิเวศการชำระเงินขนาดใหญ่ของบริษัท ซึ่งรวมถึงบัญชีผู้ใช้งานกว่า 400 ล้านบัญชี และบริการอย่าง Venmo

ความท้าทายที่สั่งสมและความผิดพลาดเชิงกลยุทธ์

นักวิเคราะห์ชี้ว่า การที่ PayPal สูญเสียตำแหน่งผู้นำตลาดมีสาเหตุมาจากการปรับตัวที่เชื่องช้าต่อการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยีและพฤติกรรมผู้บริโภค ในขณะที่คู่แข่งอย่าง Apple, Google และบริษัทหน้าใหม่อย่าง Stripe และ Affirm ต่างเร่งพัฒนานวัตกรรมอย่างต่อเนื่อง

Ad

• การแข่งขันที่รุนแรง: ข้อมูลจาก PYMNTS Intelligence ระบุว่า ในปีที่ผ่านมา Apple Pay มีส่วนแบ่งตลาดในสหรัฐอเมริกาสูงกว่า PayPal ถึง 10% สะท้อนให้เห็นถึงการสูญเสียความสามารถในการแข่งขันอย่างชัดเจน
• นวัตกรรมที่ชะลอตัว: PayPal ถูกมองว่าตามหลังคู่แข่งในการนำเทคโนโลยี AI มาปรับใช้ รวมถึงการพลาดโอกาสในธุรกิจธนาคารดิจิทัลและ Agentic Commerce (การใช้ AI ทำธุรกรรมแทนผู้ใช้)
• กลยุทธ์ที่ผิดพลาด: Owen Lau นักวิเคราะห์จาก Clear Street กล่าวว่า PayPal มุ่งเน้นการชิงส่วนแบ่งตลาดด้วยการตั้งราคาที่ต่ำ แต่กลับล้มเหลวในการสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจ ทำให้การเติบโตในส่วนธุรกิจหลักชะลอตัวลง และฐานผู้ใช้งานเริ่มคงที่

นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนด้านการบริหาร โดยมีการเปลี่ยนตัว CEO ถึง 3 คนในรอบ 4 ปี ก็เป็นอีกปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

อนาคตของ PayPal

ขณะนี้คณะกรรมการบริหารกำลังประเมินว่าแผนการฟื้นฟูกิจการฉบับล่าสุดจะสามารถสร้างมูลค่าให้บริษัทได้มากกว่าการยอมรับข้อเสนอหรือไม่ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก Wall Street เชื่อว่า Stripe และ Advent มีศักยภาพทางการเงินเพียงพอที่จะเพิ่มราคาเสนอซื้อได้ โดยมีรายงานว่าทั้งสองบริษัทได้ระดมทุนในส่วนของหุ้นไว้ 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์ และได้รับการสนับสนุนสินเชื่อจากธนาคารอีก 5 หมื่นล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley มองว่าข้อเสนอของ Stripe และ Advent อาจเป็น "เส้นทางที่น่าเชื่อถือที่สุดในการสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น" เนื่องจาก PayPal กำลังเผชิญกับการแข่งขันที่ดุเดือดและฐานลูกค้าที่อิ่มตัวแล้ว ทั้งนี้ การรายงานผลประกอบการไตรมาสล่าสุดของ PayPal ที่กำลังจะมาถึง จะเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจส่งผลต่อการตัดสินใจของทั้งสองฝ่ายในลำดับต่อไป