หุ้น Netflix ร่วง 9% หลังคาดการณ์ผลประกอบการน่าผิดหวัง ตอกย้ำความกังวลการเติบโต

ราคาหุ้นของ Netflix (NFLX) ร่วงลงอย่างหนักถึง 9.2% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการเมื่อวันศุกร์ หลังจากบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านสตรีมมิ่งเปิดเผยคาดการณ์ผลประกอบการที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งตอกย้ำความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความสามารถในการรักษาโมเมนตัมการเติบโตของบริษัท

คาดการณ์ผลประกอบการต่ำกว่าคาด

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา Netflix ได้คาดการณ์กำไรต่อหุ้นและรายได้สำหรับไตรมาสปัจจุบันต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ซึ่งนับเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่บริษัทสร้างความผิดหวังให้กับตลาด การคาดการณ์ดังกล่าวส่งผลให้นักวิเคราะห์อย่างน้อย 11 ราย ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้น Netflix ลง

สถานการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายที่ Netflix กำลังเผชิญ แม้บริษัทจะพยายามขยายโมเดลธุรกิจนอกเหนือจากการสมัครสมาชิกแบบดั้งเดิม โดยหันไปพึ่งพารายได้จากโฆษณา การถ่ายทอดสด และการขึ้นราคา แต่ก็ยังคงต้องแข่งขันอย่างดุเดือดเพื่อแย่งชิงความสนใจของผู้ใช้จากสื่อดั้งเดิมอย่าง Walt Disney และโซเชียลมีเดียอย่าง YouTube

มุมมองนักวิเคราะห์และความท้าทาย

เจฟฟรีย์ วโลดาร์ซัค นักวิเคราะห์จาก Pivotal Research Group ให้ความเห็นว่า "เรื่องราวขาดความน่าตื่นเต้น" โดยชี้ว่าการเติบโตของจำนวนสมาชิกยังคงเป็นหัวใจสำคัญของธุรกิจ Netflix แต่กลุ่มผู้ชมรุ่นใหม่กำลังหันไปให้ความสนใจกับแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียที่ไม่เสียค่าใช้จ่ายมากขึ้น

Ad

• แนวโน้มการเติบโตชะลอตัว: นักวิเคราะห์คาดว่าแนวโน้มนี้จะส่งผลให้การเติบโตของสมาชิกช้าลง และบีบให้บริษัทต้องชดเชยด้วยการขึ้นราคาที่รุนแรงขึ้นและการลงทุนในคอนเทนต์ที่มากขึ้น
• คอนเทนต์ครึ่งปีหลัง: นักวิเคราะห์จาก Jefferies เสริมว่าภาพรวมคอนเทนต์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ดูอ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งยิ่งสนับสนุนมุมมองในเชิงลบ (bear case) ต่อหุ้น

ความโปร่งใสที่ลดลงและภาพรวมตลาด

Netflix ได้หยุดเผยแพร่ตัวเลขสมาชิกรายไตรมาสไปแล้วในปี 2025 และล่าสุดได้ประกาศว่าจะลดการเปิดเผยรายงานชั่วโมงการรับชมจากปีละสองครั้งเหลือเพียงปีละครั้ง เริ่มตั้งแต่เดือนมกราคม 2027 ซึ่งทำให้นักลงทุนติดตามตัวชี้วัดการเติบโตได้ยากขึ้น

ปัจจุบัน ราคาหุ้น Netflix ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) 19.92 เท่า ซึ่งสูงกว่าคู่แข่งอย่าง Walt Disney ที่ 13.54 เท่า และ Comcast ที่ 6.57 เท่า ทั้งนี้ ราคาหุ้น Netflix ได้ปรับตัวลดลงมาแล้วกว่า 44% นับตั้งแต่ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลในเดือนมิถุนายน 2025