จับตา 3 หุ้นการเงินญี่ปุ่น รับอานิสงส์ BOJ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในอนาคตอันใกล้ ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและค่าเงินเยนที่อ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินนี้คาดว่าจะสร้างประโยชน์โดยตรงให้กับหุ้นในกลุ่มการเงินบางกลุ่ม

แนวโน้มการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ

ตลาดการเงินคาดการณ์ว่า BOJ จะยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบตึงตัว (hawkish) ต่อไป โดยนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 25 basis points อย่างเร็วที่สุดภายในเดือนตุลาคมนี้ หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและค่าเงินเยนยังคงไม่คลี่คลาย

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่นมีนัยสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากประเทศอยู่ในภาวะดอกเบี้ยต่ำใกล้ศูนย์มานานหลายทศวรรษ ดังนั้น แม้จะเป็นการปรับขึ้นเพียงเล็กน้อยก็สามารถส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) และอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนของสถาบันการเงินได้

3 หุ้นเด่นที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์

นักวิเคราะห์ได้ชี้เป้าไปยัง 3 บริษัทในกลุ่มการเงินที่จะได้รับประโยชน์จากการขึ้นดอกเบี้ยผ่านกลไกที่แตกต่างกัน

Mitsubishi UFJ Financial Group (8306)

ในฐานะธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นตามขนาดสินทรัพย์ MUFG จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการขยายตัวของส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) เมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงขึ้น โดยรายได้จากสินเชื่อจะปรับตัวขึ้นเร็วกว่าต้นทุนเงินฝากของลูกค้ารายย่อย ซึ่งมีฐานขนาดใหญ่และอยู่ในบัญชีดอกเบี้ยต่ำมานาน

• ปัจจัยหนุน: การปรับนโยบายการเงินสู่ภาวะปกติของ BOJ ในช่วงที่ผ่านมาได้สะท้อนให้เห็นในผลประกอบการแล้ว โดยกำไรสุทธิของ MUFG เติบโตจาก 3.81 แสนล้านเยน สู่ 1.73 ล้านล้านเยน ในช่วง 4 ปีงบประมาณล่าสุด
• ความเสี่ยง: การแข็งค่าของเงินเยนอย่างรวดเร็วอาจเพิ่มต้นทุนการจัดหาเงินทุนในสกุลดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง MUFG มีส่วนเกี่ยวข้อง

Ad

Dai-ichi Life Insurance (8750)

บริษัทประกันชีวิตรายใหญ่ของญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) รายใหญ่ที่สุดของโลก การขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ จะทำให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่ออกใหม่สูงขึ้น ซึ่งช่วยลดช่องว่างระหว่างผลตอบแทนจากการลงทุนกับภาระผูกพันที่ต้องจ่ายให้แก่ผู้ถือกรมธรรม์ในระยะยาว

• ปัจจัยหนุน: อัตราผลตอบแทนจากการนำเงินไปลงทุนใหม่ (New money yields) ที่สูงขึ้นจะสร้างผลบวกต่อผลประกอบการในระยะหลายปีข้างหน้า นอกจากนี้ บริษัทยังมีอัตราเงินปันผลตอบแทน (Dividend Yield) ที่ 3.4% ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มนี้
• ความเสี่ยง: ราคาหุ้นอาจสะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปมากแล้ว สะท้อนจากค่า Forward P/E ที่ค่อนข้างสูง หาก BOJ ชะลอการขึ้นดอกเบี้ยออกไป อาจสร้างความผิดหวังให้กับตลาด

Sompo Holdings (8630)

ในฐานะบริษัทประกันวินาศภัย (P&C) Sompo ได้รับประโยชน์จากการขึ้นดอกเบี้ยสองทาง ทางแรกคือ พอร์ตการลงทุนของบริษัทซึ่งส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรระยะสั้นถึงปานกลาง จะสามารถปรับรับอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้เร็วกว่าบริษัทประกันชีวิต ทำให้รายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทางที่สองคือ การขึ้นดอกเบี้ยมักจะทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการจ่ายค่าสินไหมทดแทนในรูปสกุลเงินเยน

• ปัจจัยหนุน: Sompo มีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจที่สุดในกลุ่มนี้ ด้วยอัตราส่วน P/E ที่ 10.2 เท่า และ P/B ที่ 1.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าอีกสองบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ
• ความเสี่ยง: ผลประกอบการในอดีตมีความผันผวน ซึ่งทำให้นักลงทุนคาดการณ์แนวโน้มกำไรได้ยากกว่า

มุมมองสำหรับนักลงทุน

แม้ว่าราคาหุ้นทั้งสามบริษัทจะปรับตัวขึ้นมาอย่างมากแล้วในปีนี้ แต่ปัจจัยหนุนจากแนวโน้มการปรับนโยบายการเงินของ BOJ ให้กลับสู่ภาวะปกติยังคงเป็นเรื่องราวที่ต้องติดตามในระยะยาว การลงทุนในหุ้นกลุ่มนี้จึงขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นว่า BOJ จะสามารถดำเนินตามเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยได้อย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่เป็นเพียงการส่งสัญญาณในระยะสั้นเท่านั้น