Kenaikan Kadar Faedah BOJ: Tiga Saham Kewangan Jepun Dijangka Raih Manfaat

Jangkaan pasaran semakin meningkat bahawa Bank Pusat Jepun (BOJ) akan melaksanakan kenaikan kadar faedah sekali lagi, didorong oleh tekanan inflasi yang berterusan dan kelemahan yen yang berpanjangan. Perkembangan ini meletakkan syarikat-syarikat dalam sektor kewangan Jepun, terutamanya bank dan syarikat insurans, sebagai penerima manfaat utama daripada persekitaran kadar faedah yang lebih tinggi.

Latar Belakang Kenaikan Kadar Faedah

Penganalisis secara amnya menjangkakan BOJ akan mengekalkan pendirian *hawkish* dalam mesyuarat akan datang. Walaupun kadar faedah mungkin tidak berubah pada mesyuarat terdekat, konsensus meramalkan kenaikan sebanyak 25 mata asas mungkin berlaku seawal Oktober.

Setelah berdekad lamanya berada dalam persekitaran kadar faedah sifar atau negatif, sebarang kenaikan sederhana sekalipun akan memberi kesan yang besar kepada sistem kewangan Jepun. Ia membuka peluang untuk pengembangan margin keuntungan dan peningkatan hasil pelaburan yang telah lama tertekan sejak tahun 1990-an.

Tiga Saham Pilihan Penganalisis

Berdasarkan analisis pasaran, tiga syarikat gergasi kewangan dikenal pasti berpotensi meraih manfaat melalui saluran yang berbeza:

Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)

Bank terbesar di Jepun dari segi aset ini dijangka mendapat manfaat langsung daripada pengembangan Margin Faedah Bersih (NIM). Setiap kenaikan kadar faedah membolehkan MUFG menjana lebih banyak keuntungan daripada portfolio pinjaman domestiknya berbanding kos yang dibayar untuk deposit.

• Kelebihan Utama: MUFG mempunyai pangkalan deposit runcit yang besar dengan kadar faedah yang hampir sifar selama bertahun-tahun. Ini bermakna kos depositnya akan meningkat lebih perlahan berbanding kadar pinjaman, mewujudkan tetingkap keuntungan yang luas.
• Prestasi Terkini: Pendapatan bersih syarikat telah meningkat daripada ¥381.8 bilion kepada ¥1.73 trilion dalam tempoh empat tahun fiskal, sebahagian besarnya didorong oleh peralihan BOJ daripada kadar faedah negatif.

Dai-ichi Life Insurance

Ad

Sebagai salah sebuah pemegang Bon Kerajaan Jepun (JGB) terbesar, syarikat insurans hayat seperti Dai-ichi Life berada dalam kedudukan unik. Selama bertahun-tahun, hasil JGB yang rendah menyukarkan mereka untuk menampung jaminan polisi jangka panjang.

• Manfaat Struktural: Kenaikan kadar oleh BOJ akan meningkatkan hasil daripada bon baharu yang dibeli, sekali gus menutup jurang antara liabiliti polisi dan pendapatan pelaburan. Kesan positif ini dijangka berterusan untuk beberapa tahun.
• Tarikan Dividen: Dengan hasil dividen sekitar 3.4%, Dai-ichi menawarkan pulangan pendapatan tertinggi antara ketiga-tiga syarikat ini, disokong oleh potensi pertumbuhan hasil pelaburan bon.

Sompo Holdings

Syarikat insurans am (P&C) ini dijangka mendapat manfaat melalui dua cara. Pertama, portfolio pelaburannya yang tertumpu pada bon jangka pendek dan sederhana akan dinilai semula (reprice) pada kadar yang lebih tinggi dengan lebih cepat berbanding syarikat insurans hayat.

• Kesan Mata Wang: Kedua, kenaikan kadar faedah secara sejarahnya akan mengukuhkan yen. Yen yang lebih kukuh bermakna kos penggantian aset yang diinsuranskan dalam denominasi yen akan menjadi lebih rendah, seterusnya mengurangkan inflasi tuntutan dan meningkatkan margin keuntungan.
• Penilaian Menarik: Dengan nisbah Harga-kepada-Perolehan (P/E) sekitar 10.2x, Sompo dinilai sebagai saham yang paling menarik dari segi valuasi dalam kalangan kumpulan ini.

Prospek dan Risiko

Walaupun ketiga-tiga saham ini telah mencatatkan kenaikan harga yang ketara sejak awal tahun (antara 33% hingga 54%), penganalisis percaya bahawa manfaat struktur daripada normalisasi dasar BOJ adalah satu naratif jangka panjang, bukan sekadar dagangan untuk satu kenaikan kadar.

Namun, pelabur perlu memerhatikan beberapa risiko. Bagi MUFG, pengukuhan yen yang mendadak boleh meningkatkan kos pembiayaan dolar. Bagi Dai-ichi Life pula, pasaran mungkin telah meletakkan jangkaan yang tinggi terhadap pertumbuhan pendapatannya. Sementara itu, prestasi pendapatan Sompo yang tidak menentu mungkin menjadi kebimbangan bagi sesetengah pelabur.