อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกพุ่งขึ้น หลังความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่าน และความกังวลต่อนโยบายเฟด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในยูโรโซนปรับตัวสูงขึ้นในวันพุธ โดยมีแรงเทขายอย่างหนักในตราสารหนี้ระยะสั้นเป็นตัวนำตลาด ปัจจัยกดดันมาจากความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านที่ปะทุขึ้นกะทันหัน ประกอบกับความกังวลของนักลงทุนก่อนการเปิดเผยรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์หนุนราคาน้ำมัน

ความเคลื่อนไหวที่รุนแรงในตลาดตราสารหนี้มีขึ้นหลังจากราคาน้ำมันดิบโลกพุ่งขึ้น 2% สู่ระดับ 75.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การทะยานขึ้นของราคาพลังงานเป็นผลโดยตรงจากการตัดสินใจของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่จะเพิกถอนการผ่อนผันมาตรการคว่ำบาตรที่สำคัญ ซึ่งเคยอนุญาตให้อิหร่านสามารถส่งออกน้ำมันได้

การกระทำดังกล่าวของสหรัฐฯ ซึ่งอิหร่านระบุว่าเป็นการละเมิดข้อตกลงสันติภาพที่กำลังดำเนินอยู่ ทำให้นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ต้องประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อใหม่ทันที โดยมองว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอาจจะคงอยู่นานกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อแนวโน้มเงินเฟ้อในยูโรโซนที่เพิ่งเริ่มชะลอตัวลง

ตลาดพันธบัตรตอบรับความเสี่ยงเงินเฟ้อ

ปฏิกิริยาในตลาดพันธบัตรสะท้อนความกังวลดังกล่าวอย่างชัดเจน โดยเฉพาะในกลุ่มตราสารหนี้ระยะสั้นซึ่งมีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์เงินเฟ้อและทิศทางนโยบายของธนาคารกลาง

Ad

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งเป็นมาตรวัดสำคัญของความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยในยูโรโซน พุ่งขึ้นสู่ระดับ 2.63%
• ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี (Bund) ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ปรับตัวขึ้นในกรอบที่จำกัดกว่า โดยเพิ่มขึ้น 2 basis points สู่ระดับ 3.03%

การเคลื่อนไหวที่รุนแรงกว่าในพันธบัตรระยะสั้นสะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังปรับมุมมองต่อความเสี่ยงที่ธนาคารกลางอาจต้องคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดไว้นานขึ้นเพื่อควบคุมแรงกดดันด้านราคา

จับตารายงานประชุมเฟดและประธานคนใหม่

นอกเหนือจากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์แล้ว แรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรยังเพิ่มขึ้นจากความระมัดระวังของนักลงทุนก่อนการเปิดเผยรายงานการประชุมเฟดประจำเดือนมิถุนายน ซึ่งจะเป็นการสะท้อนมุมมองของคณะกรรมการภายใต้การนำของนายเควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่เป็นครั้งแรก

ตลาดตราสารหนี้มีความกังวลเป็นพิเศษต่อแนวทางของนายวอร์ช ซึ่งเป็นที่ทราบกันดีว่าไม่สนับสนุนการส่งสัญญาณนโยบายล่วงหน้า (forward guidance) ที่ชัดเจน และต้องการรูปแบบการสื่อสารที่กระชับและคาดเดายากขึ้น ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางการสื่อสารของเฟดได้เพิ่ม "ส่วนชดเชยความเสี่ยง (term premium)" เข้าไปในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้น นักวิเคราะห์เตือนว่าหากรายงานการประชุมบ่งชี้ว่ากรรมการเฟดจำนวนมากสนับสนุนนโยบายที่เข้มงวดขึ้นเพื่อสกัดเงินเฟ้อภาคบริการ ก็อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นไปอีก