เฟดขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ตามคาด แต่ส่งสัญญาณ Hawkish เพิ่มขึ้นผ่าน Dot Plot

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) มีมติเป็นเอกฉันท์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 0.25% สู่กรอบเป้าหมายที่ 3.75%–4.00% ในการประชุมเมื่อวันที่ 16 กันยายนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือท่าทีที่แข็งกร้าว (Hawkish) มากขึ้นในคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย (Dot Plot) แต่ตลาดการเงินกลับตอบสนองในเชิงบวกหลังการแถลงข่าวของประธานเฟด

มติเอกฉันท์และมุมมองเศรษฐกิจ

การตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นการลงมติอย่างเป็นเอกฉันท์ 12-0 เสียง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเห็นพ้องต้องกันภายในคณะกรรมการมากขึ้น เมื่อเทียบกับการประชุมในเดือนกรกฎาคมที่มีมติไม่เป็นเอกฉันท์ที่ 9-3 เสียง

ในแถลงการณ์ของ FOMC ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคง "ขยายตัวในอัตราที่แข็งแกร่ง" การใช้จ่ายในประเทศ "ยังคงทนทาน" และผลิตภาพ "แข็งแกร่ง" อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคง "อยู่ในระดับสูง" ซึ่งเป็นเหตุผลสนับสนุนการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายที่ 2% ได้ทันท่วงที

Dot Plot ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยต่อ

สิ่งที่ส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายการเงินมากขึ้นคือแผนภาพคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย หรือ "Dot Plot" ซึ่งบ่งชี้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดส่วนใหญ่คาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยในอนาคตอย่างไร

Ad

• ค่ากลางของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย (Median Rate Forecast) สำหรับปี 2026 และ 2027 ขยับขึ้นเป็น 4.1% จากเดิมที่ 3.8% ในเดือนมิถุนายน
• ที่สำคัญคือ กรรมการ 16 จาก 18 ราย เห็นว่าควรมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 1 ครั้ง (0.25%) ก่อนสิ้นปีนี้ ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยสูงสุดของวัฏจักรนี้อาจไปอยู่ที่ระดับ 4.00%–4.25%

แม้ว่า Dot Plot จะมีทิศทางที่แข็งกร้าวขึ้น แต่ดูเหมือนว่าตลาดได้รับรู้และคาดการณ์แนวโน้มนี้ไปแล้วส่วนหนึ่ง

ตลาดขานรับท่าทีประธานเฟด

ปฏิกิริยาของตลาดกลับเป็นไปในเชิงบวก ซึ่งสวนทางกับสัญญาณจาก Dot Plot นักลงทุนส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับการแถลงข่าวของนายเควิน วอร์ช ประธานเฟด ซึ่งทำได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดยสามารถสื่อสารได้อย่างชัดเจนและหลีกเลี่ยงการสร้างความสับสนเหมือนในอดีต

การตอบสนองของตลาดสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในตลาดพันธบัตร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (US 10-Year Yield) ปรับตัวลดลง -1.34% มาอยู่ที่ 4.937% การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงหลังการขึ้นดอกเบี้ยมักเป็นการส่งสัญญาณว่าตลาดเชื่อว่าธนาคารกลางใกล้จะยุติวงจรการปรับขึ้นดอกเบี้ยแล้ว ขณะที่ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้น +1.17% สะท้อนภาวะเปิดรับความเสี่ยง (Risk-on) ในตลาดหุ้น