นักวิเคราะห์ชี้ แผนอัดฉีดเงินทุนบริษัทประกันจีนอาจกระตุ้นการลงทุนในตลาดหุ้น

แผนการของรัฐบาลจีนในการอัดฉีดเงินทุนเข้าสู่บริษัทประกันภัยของรัฐขนาดใหญ่ คาดว่าจะช่วยลดข้อจำกัดด้านเงินทุนและคลายแรงกดดันด้านความเพียงพอของเงินกองทุน (Solvency) ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการนำเงินทุนระยะยาวไปลงทุนในตลาดหุ้นมากขึ้น ตามความเห็นของนักวิเคราะห์

รายละเอียดแผนเพิ่มทุน

เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา บริษัทประกันภัยของรัฐ 5 แห่งและธนาคาร 3 แห่ง ประกาศว่าจะระดมทุนรวมกันสูงถึง 3.6 แสนล้านหยวน (ประมาณ 5.36 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ผ่านการอัดฉีดเงินทุนจากกระทรวงการคลังและผู้ถือหุ้นรายอื่น สำนักข่าวซินหัวของรัฐบาลจีนรายงานว่า กระทรวงการคลังจะออกพันธบัตรพิเศษมูลค่า 3 แสนล้านหยวน เพื่อใช้ในแผนการนี้

นี่ถือเป็นครั้งแรกที่จีนใช้พันธบัตรพิเศษเพื่อสนับสนุนบริษัทประกันภัย ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นเครื่องมือทางการเงินที่สงวนไว้สำหรับธนาคารของรัฐเท่านั้น การเพิ่มทุนครั้งนี้จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้บริษัทประกันของรัฐที่ได้รับคำสั่งให้สนับสนุนตลาดหุ้นด้วยเงินทุนระยะกลางและระยะยาว

ผลกระทบและมุมมองนักวิเคราะห์

นักวิเคราะห์มองว่าการอัดฉีดเงินทุนจะช่วยให้บริษัทประกันสามารถลงทุนในตราสารทุนได้ง่ายขึ้น ขณะที่ยังคงรักษาข้อกำหนดด้านความเพียงพอของเงินกองทุนไว้ได้ แกรี อึ้ง นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของ Natixis ระบุว่า รัฐบาลจีนได้ขอให้บริษัทประกันนำเบี้ยประกันรับใหม่ 30% ไปลงทุนในหุ้นตั้งแต่ต้นปีที่แล้ว แต่จากข้อมูลของ 5 บริษัทประกันรายใหญ่ที่จดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่ ณ สิ้นปี 2025 พบว่าสัดส่วนการลงทุนในหุ้นอยู่ที่เพียง 21% เท่านั้น

Ad

นักวิเคราะห์จาก Zhongtai Securities ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ในระยะสั้น เงินทุนใหม่จะช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน โดยเฉพาะเงินกองทุนชั้นที่ 1 (Core Solvency) ที่ได้รับผลกระทบจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลง ในระยะกลาง จะช่วยขจัดข้อจำกัดในการเพิ่มการลงทุนในหุ้นระยะยาว และในระยะยาว จะช่วยเสริมสร้างฐานทุนของบริษัทประกันของรัฐให้แข็งแกร่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก Citi กล่าวว่า ขนาดของการเพิ่มทุนในครั้งนี้เล็กกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2 แสนล้านหยวนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจสะท้อนให้เห็นว่าสถานะเงินทุนของบริษัทประกันจีนนั้นแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ และความจำเป็นในการเพิ่มทุนอย่างเร่งด่วนมีน้อยลง

ปฏิกิริยาของตลาด

แม้จะมีข่าวดี แต่หุ้นกลุ่มประกันภัยของจีนกลับปรับตัวลดลงในวันจันทร์ เนื่องจากนักลงทุนบางส่วนกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้นที่ลดลง (Earnings Dilution) จากการเพิ่มทุน โดยดัชนี CSI Founder Fubon Insurance Theme Index ปรับตัวลดลง 2.1% ขณะที่ดัชนี Hang Seng Composite Index - Financials ลดลง 0.9%

ในทางตรงกันข้าม ตลาดหุ้นโดยรวมยังคงปรับตัวขึ้นเล็กน้อย โดยดัชนี CSI300 เพิ่มขึ้น 0.2% ชาร์ลส์ หวัง ประธานบริษัท Shenzhen Dragon Pacific Capital Management กล่าวว่า "สิ่งนี้ไม่จำเป็นต้องแปลว่าจะมีเงินทุนไหลเข้าสู่เศรษฐกิจที่แท้จริงมากขึ้น และยังต้องจับตาดูว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอื่นๆ ตามมาอีกหรือไม่"