หุ้น American Eagle ดิ่งหนัก แม้กำไรสูงกว่าคาดการณ์ เหตุตลาดกังวลคุณภาพกำไรและแนวโน้มธุรกิจ

ราคาหุ้นของ American Eagle Outfitters (AEO) ดิ่งลงกว่า 11.6% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดวันนี้ หลังจากบริษัทค้าปลีกเสื้อผ้ารายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2569 ซึ่งแม้จะสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่รายละเอียดภายในกลับทำให้นักลงทุนเทขายหุ้น เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับคุณภาพของกำไรและแนวโน้มธุรกิจในอนาคต

ผลประกอบการสูงกว่าคาด แต่มีปัจจัยพิเศษหนุน

American Eagle รายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) ที่ 0.79 ดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.22 ดอลลาร์สหรัฐ และมีรายได้ 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าคาดการณ์เล็กน้อยที่ 1.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ผลกำไรที่ดูแข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนสำคัญจากผลประโยชน์ทางภาษีศุลกากร (tariff refunds) ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวเป็นมูลค่า 161 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ปัจจัยพิเศษดังกล่าวช่วยเพิ่มอัตรากำไรจากการดำเนินงานถึง 1,170 basis points ซึ่งหากไม่นับรวมรายการนี้ ภาพรวมของธุรกิจหลักจะดูไม่สดใสนัก บริษัทได้เปิดเผยว่าได้รับเงินคืนภาษีเกือบทั้งหมดแล้ว ซึ่งหมายความว่าผลบวกต่อกำไรในลักษณะนี้จะไม่เกิดขึ้นอีกในอนาคต

ยอดขายแบรนด์หลักชะลอตัวและต้นทุนเพิ่มขึ้น

เมื่อพิจารณาในรายละเอียด พบว่าธุรกิจมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน โดยแบรนด์ Aerie และ OFFLINE ยังคงเติบโตได้ดี มียอดขายเพิ่มขึ้น 25% และยอดขายสาขาเดิม (comparable sales) พุ่งขึ้นถึง 19% แต่ในทางกลับกัน แบรนด์หลักอย่าง American Eagle กลับมียอดขายสาขาเดิมลดลง 1%

Ad

นอกจากนี้ อัตรากำไรของสินค้า (merchandise margins) ยังลดลง 330 basis points เนื่องจากการลดราคาสินค้าเพื่อระบายสต็อก ขณะที่ต้นทุนสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 14% สร้างความกังวลต่อนักลงทุนว่าอาจเป็นแรงกดดันต่ออัตรากำไรในอนาคต

แนวโน้มที่ไม่แน่นอนกดดันราคาหุ้น

บริษัทได้ปรับปรุงคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานตลอดทั้งปีงบประมาณไว้ที่ 540-550 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมผลประโยชน์จากภาษีศุลกากรแล้ว ขณะที่คาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 3 ไว้ที่ 110-115 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาส 2 ที่มีกำไรพิเศษเข้ามาหนุน

ปัจจัยทั้งหมดนี้ ทั้งกำไรที่มาจากรายการพิเศษซึ่งไม่เกิดขึ้นซ้ำ, ยอดขายแบรนด์หลักที่อ่อนแอ, ระดับสินค้าคงคลังที่สูงขึ้น และแนวโน้มในอนาคตที่ระมัดระวัง ทำให้นักลงทุนปรับลดความคาดหวังและเทขายหุ้นอย่างหนัก กดดันให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวเข้าใกล้จุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์