บทวิเคราะห์ชี้ AI เพิ่มประสิทธิภาพตลาด แต่ก็มาพร้อมความเสี่ยงที่อาจซ้ำเติมความผันผวน

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังทำให้ตลาดการเงินมีประสิทธิภาพมากขึ้นในหลายมิติ แต่ในขณะเดียวกันก็ก่อให้เกิดความเสี่ยงใหม่ๆ ที่อาจขยายความผันผวนและความคลาดเคลื่อนของตลาดให้รุนแรงขึ้นได้ ตามบทวิเคราะห์ล่าสุดจาก Bernstein

AI กับการเพิ่มประสิทธิภาพตลาด

ในระดับบริษัท AI ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของตลาดโดยการประมวลผลรายงานผลประกอบการ เอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแล และชุดข้อมูลทางเลือกได้รวดเร็วกว่านักวิเคราะห์ที่เป็นมนุษย์ สิ่งนี้ช่วยลดช่องว่างของข้อมูล ปรับปรุงกระบวนการค้นพบราคา (price discovery) และลดขนาดของผลประกอบการที่ผิดไปจากคาดการณ์ เนื่องจากประมาณการของนักวิเคราะห์จะลู่เข้าสู่ผลลัพธ์จริงได้เร็วขึ้น

นอกเหนือจากการวิเคราะห์ที่รวดเร็วขึ้นแล้ว AI ยังกำลังเปลี่ยนโฉมกระบวนการทำวิจัยอีกด้วย เวิร์กโฟลว์อัตโนมัติช่วยลดเวลาที่ใช้ในการตรวจสอบผลประกอบการ อัปเดตแบบจำลองทางการเงิน และการเริ่มวิเคราะห์หุ้นใหม่ๆ ทำให้นักวิเคราะห์สามารถติดตามบริษัทได้จำนวนมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การวิเคราะห์หุ้นขนาดเล็กในตลาดเกิดใหม่ (emerging market small caps) ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นแนวโน้มที่อาจช่วยลดส่วนต่างมูลค่า (valuation premium) ของหุ้นที่ขาดการวิเคราะห์ในอดีตได้

ความเสี่ยงใหม่จากการเทรดที่พร้อมเพรียงกัน

อย่างไรก็ตาม การนำโมเดล AI ที่คล้ายคลึงกันมาใช้ในวงกว้างอาจสร้างจุดอ่อนใหม่ๆ ขึ้นมาได้ เมื่อนักลงทุนจำนวนมากพึ่งพาเครื่องมือที่ใกล้เคียงกันซึ่งฝึกฝนจากข้อมูลที่ทับซ้อนกัน สัญญาณการซื้อขายก็อาจจะเกิดขึ้นพร้อมเพรียงกันมากขึ้น (synchronized) ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการกระจุกตัวของโพสิชัน (crowded positions) และทำให้การกลับตัวของตลาดรุนแรงขึ้นในช่วงที่ตลาดเผชิญแรงกดดัน

Ad

บทวิเคราะห์ได้ชี้ถึงเหตุการณ์ในตลาดล่าสุดเพื่อแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงเหล่านี้ เช่น การปิดสถานะ Yen Carry Trade ในเดือนสิงหาคม 2024 และกรณีข้อมูลเท็จที่สร้างโดย AI ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงสั้นๆ สิ่งเหล่านี้เป็นตัวอย่างว่ากลยุทธ์อัตโนมัติและเนื้อหาสังเคราะห์สามารถเร่งความผันผวนได้รวดเร็วกว่าที่ตลาดจะตรวจสอบข้อมูลใหม่ได้ทัน

ปัญหาการสะท้อนกลับและความเสี่ยงด้านหาง

อีกประเด็นหนึ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่า "ปัญหาการสะท้อนกลับ" (reflexivity problem) คือการที่คำแนะนำจาก AI มีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของนักลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งจะผลักดันราคาในทิศทางที่ตอกย้ำผลลัพธ์ของโมเดลในอนาคต วงจรป้อนกลับนี้อาจเสริมความแข็งแกร่งให้กับการเทรดตามแนวโน้ม (momentum trades) เพิ่มการกระจุกตัวของตลาด และสร้างมูลค่าที่สูงหรือต่ำกว่าปกติอย่างสุดขั้วได้

โดยสรุป ผลการวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า AI มีแนวโน้มที่จะลดความไร้ประสิทธิภาพโดยเฉลี่ยของตลาดผ่านการวิจัยและการดำเนินการที่ดีขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็เพิ่มโอกาสที่จะเกิดความคลาดเคลื่อนครั้งใหญ่ในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียด ส่งผลให้ ค่าเฉลี่ยของความไร้ประสิทธิภาพลดลง แต่ความเสี่ยงด้านหาง (tail risk) หรือความเสี่ยงที่จะเกิดเหตุการณ์รุนแรงกลับเพิ่มขึ้น