Adobe และ Intuit นำกลุ่มหุ้น SaaS คุณค่า มีอัพไซด์จากมูลค่ายุติธรรมกว่า 59% หลังตลาดปรับฐาน

การปรับฐานอย่างรุนแรงในกลุ่มหุ้น Software-as-a-Service (SaaS) ได้เปิดโอกาสให้นักลงทุนมองหาหุ้นคุณค่า (value stocks) ที่มีราคาต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐาน โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่า Adobe และ Intuit มีอัพไซด์จากมูลค่ายุติธรรมสูงกว่า 59% และ 61% ตามลำดับ ขณะที่ Teradata Corporation แม้จะมีรายได้เติบโตติดลบ แต่กลับให้ผลตอบแทนถึง 70% ในรอบหนึ่งปีที่ผ่านมา

การปรับฐานของกลุ่ม SaaS สู่การค้นหาคุณค่าที่แท้จริง

ตลาดหุ้นกลุ่ม SaaS เผชิญกับการเทขายอย่างหนักในช่วงปีที่ผ่านมา โดยหุ้นหลักส่วนใหญ่มีราคาลดลงราว 20-60% การปรับฐานครั้งนี้ได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เน้นการเติบโตในทุกกรณี (growth-at-any-cost) และเปลี่ยนโฟกัสไปสู่ปัจจัยพื้นฐานที่จับต้องได้มากขึ้น

นักวิเคราะห์จาก CLSA ระบุว่ายุคใหม่ของ SaaS จะให้รางวัลแก่บริษัทที่สามารถสร้างกระแสเงินสดได้อย่างแท้จริงและมีการนำเทคโนโลยี AI มาปรับใช้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานอย่างกระแสเงินสดได้กลายเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญกว่าการเติบโตของรายได้เพียงอย่างเดียว

หุ้นเด่นที่มีมูลค่าน่าสนใจ

เมื่อพิจารณาจากอัพไซด์ของมูลค่ายุติธรรมและอัตราส่วน PEG ซึ่งเป็นมาตรวัดมูลค่าเทียบกับการเติบโต พบว่ามีหุ้น SaaS หลายตัวที่โดดเด่นขึ้นมาท่ามกลางการปรับฐานของตลาด:

Ad

• Adobe Inc. (ADBE): มีอัพไซด์จากมูลค่ายุติธรรม 59.3% มีอัตราผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระ (FCF Yield) สูงถึง 7.2% และมีอัตราส่วน PEG ต่ำเพียง 0.29 ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังประเมินการเติบโตของบริษัทไว้ต่ำเกินไป
• Intuit Inc. (INTU): มีอัพไซด์สูงถึง 61.9% และอัตราส่วน PEG ที่น่าดึงดูดใจที่ 0.19 สะท้อนถึงคุณภาพของธุรกิจหลักด้านซอฟต์แวร์ภาษีและธุรกิจขนาดเล็ก แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลงอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา
• Teradata Corporation (TDC): ถือเป็นหุ้นคุณค่าเชิงลึก (deep value) ที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดในรอบ 1 ปีที่ 70.0% อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้ที่ติดลบ -5.0% ทำให้เป็นตัวเลือกที่มีความเสี่ยงสูงสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโต

ทิศทางใหม่ของอุตสาหกรรม: กระแสเงินสดคือราชา

แนวโน้มของอุตสาหกรรม SaaS ได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจน การเติบโตที่ไม่มีกำไรไม่เป็นที่ยอมรับอีกต่อไป บริษัทที่สามารถสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและมีความได้เปรียบในการแข่งขันด้าน AI จะเป็นผู้ชนะในระยะยาว

Adobe และ Intuit เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของบริษัทที่มีทั้งศักยภาพในการเติบโตจากมูลค่าที่เหมาะสม กระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง และโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืน ขณะที่กรณีของ Teradata เป็นเครื่องเตือนใจว่าการลงทุนในหุ้นคุณค่าเชิงลึกยังคงต้องพิจารณาถึงความเสี่ยงด้านการเติบโตควบคู่กันไปด้วย