Tempahan Rekod SMCI Bernilai $60 Bilion Beri Isyarat Permintaan Kukuh untuk Cip AI Nvidia

Keputusan awal suku keempat Super Micro Computer Inc. (SMCI) telah mendorong lonjakan sahamnya, namun pendedahan utamanya ialah buku pesanan baharu yang mencatat rekod $60 bilion, memberi isyarat kukuh tentang permintaan berterusan untuk cip kecerdasan buatan (AI) NVIDIA Corporation.

Lonjakan Permintaan Infrastruktur AI

Berdasarkan laporan awal syarikat, walaupun hasil suku keempat berada pada paras rendah panduan ($11.0 bilion–$12.5 bilion), unjuran margin kasar melonjak kepada 15–17%, hampir dua kali ganda daripada norma sejarah. Angka yang paling menarik perhatian ialah tempahan baharu bernilai $60 bilion, hampir tiga kali ganda hasil tahunannya.

Tempahan ini, yang didorong oleh permintaan infrastruktur AI, berfungsi sebagai petunjuk masa nyata selera pasaran untuk pembinaan pusat data AI berskala besar. Memandangkan pelayan AI berketumpatan tinggi Super Micro amat bergantung pada cip NVIDIA, buku pesanan yang besar ini secara langsung membayangkan permintaan hiliran yang teguh untuk produk NVIDIA.

Implikasi kepada NVIDIA

Bagi NVIDIA, data daripada Super Micro ini merupakan isyarat positif yang jelas. Tempahan yang lebih kukuh di peringkat pelayan bermakna lebih banyak cip diperlukan untuk memenuhinya. Peningkatan margin di Super Micro juga mungkin menandakan kos rantaian bekalan yang semakin reda dan potensi kuasa penetapan harga, kedua-duanya memberi kesan positif kepada margin dan hasil NVIDIA sendiri.

Walau bagaimanapun, perbandingan margin kasar menunjukkan kedudukan dominan NVIDIA dalam rantaian nilai. Margin kasar NVIDIA berada pada 71.1%, jauh lebih tinggi daripada unjuran 15-17% Super Micro, menunjukkan bahawa NVIDIA berjaya memperoleh sebahagian besar nilai daripada setiap dolar yang dibelanjakan untuk infrastruktur AI.

Ad

Faktor Risiko dan Cabaran

Walaupun isyarat permintaan adalah positif, kedua-dua syarikat berdepan cabaran tersendiri. Super Micro menghadapi beberapa rintangan, termasuk:

• Pendakwaan Jabatan Kehakiman (DOJ) yang sedang berjalan terhadap salah seorang pengasas bersamanya.
• Pelan pengumpulan modal sebanyak $7 bilion.
• Aliran tunai bebas berleveraj yang negatif dan nisbah hutang kepada ekuiti yang tinggi pada 80.3%.

Bagi NVIDIA, risiko utama bukan terletak pada permintaan tetapi pada persekitaran kawal selia. Syarikat itu berdepan dengan kawalan eksport A.S. yang lebih ketat ke Asia dan siasatan anti-amanah di Perancis yang hampir selesai. Isu-isu ini boleh menjejaskan operasi dan akses pasaran pada masa hadapan.

Perkara untuk Diperhatikan

Para pelabur dan penganalisis akan memantau dengan teliti beberapa acara akan datang untuk mendapatkan gambaran yang lebih jelas. Ini termasuk panggilan pendapatan penuh Super Micro pada 11 Ogos untuk mengesahkan sama ada tempahan baharu diterjemahkan kepada hasil sebenar, serta laporan pendapatan NVIDIA pada 26 Ogos untuk mendapatkan ulasan lanjut mengenai arah aliran permintaan pelayan AI.