Aliran Opsyen Nektar Therapeutics Tunjuk Pertaruhan 'Bullish' Walaupun Saham Tertekan

Aliran dagangan opsyen bagi Nektar Therapeutics (NKTR) memaparkan sentimen 'bullish' yang ketara di kalangan pedagang, walaupun harga saham syarikat bioteknologi itu sedang mengalami tekanan jualan yang kuat. Percanggahan antara aktiviti opsyen yang optimistik dan pergerakan harga saham yang negatif ini memberikan isyarat yang bercampur-baur kepada pelabur.

Aktiviti Opsyen Melonjak

Data terkini menunjukkan nisbah panggilan/jualan (call/put ratio) untuk NKTR mencecah ~27.5:1, dengan 3,082 kontrak panggilan didagangkan berbanding hanya 112 kontrak jualan. Lonjakan minat ini berlaku serentak dengan kejatuhan harga saham sebanyak -3.38% kepada $66.185.

Kontrak yang paling aktif ialah opsyen panggilan Januari 2027 dengan harga sasaran (strike price) $70. Harga ini adalah selari dengan sasaran harga yang ditetapkan oleh firma penganalisis Wedbush. Ini menunjukkan sesetengah pedagang membuat pertaruhan bahawa saham tersebut akan mencapai atau melepasi paras $70 dalam tempoh kira-kira 18 bulan, satu jangka masa yang cukup untuk merangkumi data ujian klinikal Fasa 3 yang dinantikan.

Isyarat Daripada Volatiliti

Apa yang menjadikan situasi ini lebih menarik ialah kemeruapan tersirat (implied volatility) untuk tempoh tiga bulan telah jatuh sebanyak 1.95 mata peratusan kepada 74.12% walaupun sahamnya menurun. Penurunan kemeruapan semasa kejatuhan harga biasanya menandakan pasaran tidak menjangkakan kejutan penurunan yang lebih teruk.

Ad

Selain itu, 'skew' (yang mengukur perbezaan permintaan antara opsyen jualan dan panggilan) telah merosot dengan ketara. Ini menunjukkan bahawa permintaan untuk perlindungan terhadap risiko penurunan harga (hedging) semakin pudar, dan kebimbangan terhadap kejatuhan mendadak semakin berkurangan.

Pertembungan Sentimen 'Bull' dan 'Bear'

Situasi ini mewujudkan pertembungan yang jelas antara dua pandangan pasaran yang berbeza:

• Senario 'Bullish': Disokong oleh nisbah panggilan/jualan yang sangat tinggi, kejatuhan kemeruapan tersirat, pertaruhan pada opsyen panggilan jangka panjang, dan kejayaan syarikat mengumpul dana sebanyak $373.8 juta pada bulan April untuk membiayai ujian klinikal.
• Senario 'Bearish': Didorong oleh prestasi harga saham yang lemah, telah jatuh -39% dari paras tertinggi 52 minggu. Penunjuk teknikal seperti RSI, MACD, dan purata bergerak (moving average) semuanya memberikan isyarat 'Jual' yang kuat.

Pasaran opsyen pada dasarnya membuat pertaruhan bahawa kelemahan semasa merupakan satu titik masuk yang menarik untuk masa depan. Walau bagaimanapun, pelabur yang membeli opsyen panggilan $70 itu memerlukan saham tersebut bukan sahaja untuk pulih tetapi juga untuk melepasi paras tersebut dan bertahan melalui acara-acara klinikal yang berisiko tinggi.