Analisis Bernstein: AI Tingkatkan Kecekapan Pasaran Tetapi Tambah Risiko Turun Naik Mendadak

Kecerdasan buatan (AI) sedang menjadikan pasaran kewangan lebih cekap dalam banyak bidang, namun pada masa yang sama ia memperkenalkan risiko baharu yang boleh menggandakan kemeruapan dan gangguan pasaran. Menurut satu nota penyelidikan oleh Bernstein, teknologi ini membawa manfaat dan kelemahan yang perlu difahami oleh pelabur.

Peningkatan Kecekapan Didorong AI

Pada peringkat syarikat, AI meningkatkan kecekapan pasaran dengan memproses laporan pendapatan, pemfailan kawal selia dan set data alternatif dengan lebih pantas berbanding penganalisis manusia. Ini membantu mengurangkan jurang maklumat, menambah baik penemuan harga, dan mengurangkan saiz kejutan pendapatan apabila ramalan penganalisis lebih cepat menumpu dengan keputusan sebenar.

Selain analisis yang lebih pantas, AI juga membentuk semula proses penyelidikan. Aliran kerja automatik memendekkan masa yang diperlukan untuk semakan pendapatan dan kemas kini model kewangan, membolehkan penganalisis membuat liputan terhadap lebih banyak syarikat. Liputan ke atas syarikat bermodal kecil di pasaran baru muncul telah meningkat dengan ketara sejak setahun lalu, satu trend yang boleh mengurangkan premium penilaian yang lazimnya dikaitkan dengan saham yang kurang dikaji.

Risiko Baharu dan Kemeruapan Pasaran

Walaupun terdapat manfaat, penggunaan meluas model AI yang serupa boleh mewujudkan kelemahan baharu. Apabila lebih ramai pelabur bergantung pada alat yang serupa dan dilatih menggunakan data yang bertindih, isyarat dagangan boleh menjadi semakin serentak. Ini menggalakkan kedudukan dagangan yang sesak dan menjadikan pembalikan pasaran lebih teruk semasa tempoh tekanan.

Ad

Nota itu menunjuk kepada beberapa peristiwa pasaran baru-baru ini sebagai contoh risiko ini, seperti pelepasan `yen carry trade` pada Ogos 2024 dan insiden maklumat salah janaan AI yang secara ringkas menggerakkan ekuiti A.S. Ini menunjukkan bagaimana strategi automatik dan kandungan sintetik boleh mempercepatkan kemeruapan sebelum pasaran mempunyai masa untuk mengesahkan maklumat baharu.

Satu lagi isu ialah "masalah refleksiviti", di mana saranan janaan AI semakin mempengaruhi tingkah laku pelabur, mendorong harga dengan cara yang mengukuhkan output model pada masa hadapan. Gelung maklum balas ini boleh menguatkan dagangan momentum, meningkatkan penumpuan pasaran, dan menghasilkan penilaian ekstrem yang lebih besar.

Implikasi: Kurang Ketidakcekapan, Lebih Banyak 'Risiko Hujung'

Secara keseluruhannya, penemuan ini mencadangkan bahawa AI berkemungkinan akan mengurangkan purata ketidakcekapan pasaran melalui penyelidikan dan pelaksanaan yang lebih baik. Walau bagaimanapun, ia pada masa yang sama meningkatkan kebarangkalian berlakunya gangguan yang lebih besar semasa tempoh tekanan pasaran.

Bagi pelabur, ini bermakna persekitaran dengan purata ketidakcekapan yang lebih rendah tetapi risiko hujung (tail risk) yang lebih besar, iaitu risiko berlakunya peristiwa yang jarang berlaku tetapi mempunyai impak yang teruk.