Analisis Bernstein: AI Tingkatkan Kecekapan Pasaran Tetapi Tambah Risiko Hujung

Kecerdasan buatan (AI) sedang menjadikan pasaran kewangan lebih cekap dalam banyak aspek, namun pada masa yang sama ia turut memperkenalkan risiko baharu yang boleh menggandakan kemeruapan dan gangguan pasaran, menurut satu nota penyelidikan daripada Bernstein.

Peningkatan Kecekapan Didorong AI

Pada peringkat syarikat, AI meningkatkan kecekapan pasaran dengan memproses laporan pendapatan, pemfailan kawal selia, dan set data alternatif dengan lebih pantas berbanding penganalisis manusia. Ini membantu mengurangkan jurang maklumat, menambah baik penemuan harga, dan mengurangkan saiz kejutan pendapatan apabila ramalan penganalisis lebih cepat menumpu dengan keputusan sebenar.

Selain analisis yang lebih pantas, AI juga membentuk semula proses penyelidikan. Aliran kerja automatik memendekkan masa yang diperlukan untuk semakan pendapatan, pengemaskinian model kewangan, dan liputan saham baharu, membolehkan penganalisis membuat liputan terhadap lebih banyak syarikat. Menurut Bernstein, liputan ke atas syarikat bermodal kecil di pasaran baru muncul telah meningkat dengan mendadak sejak setahun lalu, satu trend yang boleh mengurangkan premium penilaian yang lazimnya dikaitkan dengan saham yang kurang dikaji.

Risiko Baharu: Dagangan Segerak dan Kemeruapan

Walaupun begitu, penggunaan meluas model AI yang serupa boleh mewujudkan kelemahan baharu. Apabila lebih ramai pelabur bergantung pada alat yang setanding yang dilatih menggunakan data yang bertindih, isyarat dagangan boleh menjadi semakin segerak. Keadaan ini menggalakkan kedudukan sesak (*crowded positions*) dan menjadikan pembalikan pasaran lebih teruk semasa tempoh tekanan.

Ad

Nota tersebut menunjukkan peristiwa pasaran baru-baru ini sebagai contoh risiko tersebut. Ia merujuk kepada pembubaran *yen carry trade* pada Ogos 2024 dan insiden maklumat salah janaan AI yang secara ringkas telah menggerakkan ekuiti A.S. Ini menunjukkan bagaimana strategi automatik dan kandungan sintetik boleh mempercepatkan kemeruapan sebelum pasaran mempunyai masa untuk mengesahkan maklumat baharu.

Masalah 'Refleksiviti' dan Risiko Hujung

Satu lagi isu yang timbul ialah apa yang digambarkan oleh penganalisis sebagai "masalah refleksiviti". Dalam keadaan ini, cadangan yang dijana oleh AI semakin mempengaruhi tingkah laku pelabur, mendorong harga dengan cara yang mengukuhkan output model pada masa hadapan. Gelung maklum balas ini boleh menguatkan dagangan momentum, meningkatkan penumpuan pasaran, dan menghasilkan penilaian ekstrem yang lebih besar.

Secara keseluruhan, penemuan ini mencadangkan bahawa AI berkemungkinan akan mengurangkan ketidakcekapan pasaran secara purata melalui penyelidikan dan pelaksanaan yang lebih baik. Namun, ia juga meningkatkan kebarangkalian berlakunya gangguan yang lebih besar semasa tekanan pasaran, yang membawa kepada ketidakcekapan purata yang lebih rendah tetapi risiko hujung (*tail risk*) yang lebih besar.