AI Tingkatkan Kecekapan Pasaran Tetapi Tambah Risiko Kejutan Melampau - Bernstein

Kecerdasan buatan (AI) sedang menjadikan pasaran kewangan lebih cekap dalam banyak aspek, namun pada masa yang sama ia memperkenalkan risiko-risiko baharu yang boleh menggandakan kemeruapan dan menyebabkan kejutan pasaran, menurut satu nota penyelidikan oleh Bernstein.

Peningkatan Kecekapan Didorong AI

Pada peringkat syarikat, AI meningkatkan kecekapan pasaran dengan memproses laporan pendapatan, pemfailan kawal selia dan set data alternatif dengan lebih pantas berbanding penganalisis manusia. Menurut Bernstein, ini membantu mengurangkan jurang maklumat, menambah baik penemuan harga, dan mengurangkan saiz kejutan pendapatan apabila ramalan penganalisis lebih cepat menumpu dengan keputusan sebenar.

Selain analisis yang lebih pantas, AI juga membentuk semula proses penyelidikan. Aliran kerja automatik memendekkan masa yang diperlukan untuk semakan pendapatan, pengemaskinian model kewangan dan liputan saham baharu, membolehkan penganalisis membuat liputan ke atas lebih banyak syarikat. Liputan terhadap syarikat bermodal kecil di pasaran baru muncul telah meningkat dengan ketara sepanjang tahun lalu, satu trend yang boleh mengurangkan premium penilaian yang sekian lama dikaitkan dengan saham yang kurang dikaji.

Risiko Baharu dan Kemeruapan Pasaran

Walaupun begitu, penggunaan meluas model AI yang serupa boleh mewujudkan kelemahan baharu. Apabila lebih ramai pelabur bergantung pada alat yang setanding yang dilatih menggunakan data yang bertindih, isyarat dagangan boleh menjadi semakin seragam. Keadaan ini menggalakkan kedudukan sesak (crowded positions) dan menjadikan pembalikan pasaran lebih teruk semasa tempoh tekanan.

Ad

Nota itu menunjukkan peristiwa pasaran baru-baru ini sebagai contoh risiko tersebut. Ia memetik pembubaran dagangan bawaan yen (yen carry trade) pada Ogos 2024 dan insiden maklumat salah janaan AI yang secara singkat menggerakkan ekuiti A.S. sebagai contoh bagaimana strategi automatik dan kandungan sintetik boleh mempercepatkan kemeruapan sebelum pasaran mempunyai masa untuk mengesahkan maklumat baharu.

Masalah 'Refleksiviti' dan Risiko Hujung

Satu lagi isu yang timbul ialah apa yang digambarkan oleh penganalisis sebagai "masalah refleksiviti". Ini berlaku apabila saranan yang dijana oleh AI semakin mempengaruhi tingkah laku pelabur, menolak harga dengan cara yang mengukuhkan lagi output model masa depan. Gelung maklum balas ini boleh menguatkan dagangan momentum, meningkatkan penumpuan pasaran, dan menghasilkan penilaian ekstrem yang lebih besar.

Secara keseluruhan, penemuan Bernstein mencadangkan bahawa AI berkemungkinan akan mengurangkan ketidakcekapan pasaran secara purata melalui penyelidikan dan pelaksanaan yang lebih baik. Walau bagaimanapun, ia juga meningkatkan kebarangkalian berlakunya kejutan pasaran yang lebih besar semasa tempoh tekanan, menghasilkan apa yang dikenali sebagai risiko hujung (tail risk) yang lebih besar – iaitu risiko kejadian yang jarang berlaku tetapi mempunyai impak yang teruk.