AI Tingkatkan Kecekapan Pasaran Tetapi Tambah Risiko Kejutan Melampau - Bernstein

Kecerdasan buatan (AI) sedang menjadikan pasaran kewangan lebih cekap dalam banyak aspek, namun pada masa yang sama ia memperkenalkan risiko baharu yang boleh menggandakan kemeruapan dan menyebabkan gangguan pasaran yang teruk, menurut satu nota penyelidikan oleh Bernstein.

Peningkatan Kecekapan Didorong AI

Pada peringkat syarikat, AI meningkatkan kecekapan pasaran dengan memproses laporan perolehan, pemfailan kawal selia dan set data alternatif dengan lebih pantas berbanding penganalisis manusia. Ini membantu mengurangkan jurang maklumat, menambah baik penemuan harga, dan mengurangkan saiz kejutan perolehan apabila ramalan penganalisis lebih cepat menumpu dengan keputusan sebenar.

Selain analisis yang lebih pantas, AI juga membentuk semula proses penyelidikan. Aliran kerja automatik memendekkan masa yang diperlukan untuk semakan perolehan dan kemas kini model kewangan, membolehkan penganalisis membuat liputan terhadap lebih banyak syarikat. Menurut nota itu, liputan untuk saham bermodal kecil di pasaran baru muncul telah meningkat dengan ketara, satu trend yang boleh mengurangkan premium penilaian yang lazimnya dikaitkan dengan saham yang kurang dikaji.

Risiko Baharu dan Kemeruapan Pasaran

Walaupun begitu, penggunaan meluas model AI yang serupa boleh mewujudkan kelemahan baharu. Apabila lebih ramai pelabur bergantung pada alat yang setanding dan dilatih menggunakan data yang bertindih, isyarat dagangan boleh menjadi semakin serentak. Keadaan ini menggalakkan kedudukan sesak (crowded positions) dan menjadikan pembalikan pasaran lebih teruk semasa tempoh tekanan.

Ad

Bernstein menunjukkan peristiwa pasaran baru-baru ini sebagai contoh risiko tersebut, seperti pembubaran dagangan *yen carry trade* pada Ogos 2024 dan insiden maklumat salah janaan AI yang secara ringkas menggerakkan ekuiti A.S. Ini menggambarkan bagaimana strategi automatik dan kandungan sintetik boleh mempercepatkan kemeruapan sebelum pasaran sempat mengesahkan maklumat baharu.

Satu lagi isu ialah "masalah refleksiviti", di mana saranan janaan AI semakin mempengaruhi tingkah laku pelabur, seterusnya menolak harga dalam cara yang mengukuhkan output model pada masa hadapan. Gelung maklum balas ini boleh menguatkan dagangan momentum, meningkatkan penumpuan pasaran, dan menghasilkan penilaian yang lebih ekstrem.

Implikasi untuk Pelabur

Secara keseluruhannya, penemuan ini mencadangkan bahawa AI berkemungkinan akan mengurangkan ketidakcekapan pasaran secara purata melalui penyelidikan dan pelaksanaan yang lebih baik. Walau bagaimanapun, ia pada masa yang sama meningkatkan kebarangkalian berlakunya gangguan pasaran yang lebih besar semasa tempoh tekanan.

Kesimpulannya ialah pasaran mungkin akan menyaksikan ketidakcekapan purata yang lebih rendah tetapi risiko hujung (tail risk) yang lebih besar, di mana kejutan pasaran yang melampau menjadi lebih berkemungkinan walaupun berlaku dengan lebih jarang.