एआई से बाज़ार कुशल हो रहे हैं या अस्थिर? बर्नस्टीन की रिपोर्ट में सामने आईं दोहरी तस्वीर

बर्नस्टीन की एक रिसर्च नोट के अनुसार, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) कई क्षेत्रों में वित्तीय बाज़ारों को अधिक कुशल बना रहा है, लेकिन यह ऐसे नए जोखिम भी पैदा कर रहा है जो अस्थिरता और बाज़ार की बड़ी उथल-पुथल को बढ़ा सकते हैं। यह तकनीक एक दोधारी तलवार की तरह काम कर रही है, जिससे निवेशकों को सतर्क रहने की आवश्यकता है।

कैसे बढ़ रही है बाज़ार की दक्षता

कंपनी स्तर पर, AI मानव विश्लेषकों की तुलना में आय रिपोर्ट, रेगुलेटरी फाइलिंग और वैकल्पिक डेटासेट को बहुत तेज़ी से प्रोसेस करके बाज़ार की दक्षता में सुधार कर रहा है। इससे सूचनाओं का अंतर कम हो रहा है, मूल्य खोज (price discovery) बेहतर हो रही है और आय में आश्चर्यजनक उतार-चढ़ाव घट रहे हैं क्योंकि विश्लेषकों के पूर्वानुमान वास्तविक परिणामों के करीब आ रहे हैं।

तेज़ विश्लेषण के अलावा, AI रिसर्च की प्रक्रिया को भी बदल रहा है। स्वचालित वर्कफ़्लो की मदद से आय की समीक्षा, वित्तीय मॉडल अपडेट करने और नए शेयरों को कवर करने में लगने वाला समय कम हो रहा है। इसके चलते विश्लेषक अब अधिक कंपनियों पर नज़र रख पा रहे हैं।

• पिछले एक साल में उभरते बाज़ारों की छोटी कंपनियों (small caps) की कवरेज में तेज़ी से वृद्धि हुई है।
• इस ट्रेंड से उन शेयरों से जुड़ा वैल्यूएशन प्रीमियम कम हो सकता है जिन पर पहले कम रिसर्च होती थी।

नए जोखिम और चिंताएँ

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इसके बावजूद, एक जैसे AI मॉडल का बढ़ता उपयोग नई कमजोरियाँ पैदा कर सकता है। जब ज़्यादा निवेशक समान डेटा पर प्रशिक्षित एक जैसे टूल पर भरोसा करते हैं, तो ट्रेडिंग सिग्नल एक-दूसरे से सिंक्रनाइज़ हो सकते हैं। इससे बाज़ार में कुछ विशेष शेयरों में भीड़ (crowded positions) बढ़ सकती है और तनाव के समय बाज़ार के अचानक पलटने का खतरा गंभीर हो सकता है।

हाल की बाज़ार की घटनाएँ इन जोखिमों को दर्शाती हैं। रिपोर्ट में अगस्त 2024 में येन कैरी ट्रेड के धराशायी होने और AI द्वारा उत्पन्न गलत सूचना के कारण अमेरिकी इक्विटी में आई क्षणिक गिरावट का उदाहरण दिया गया है। एक और बड़ी चिंता "रिफ्लेक्सिविटी समस्या" (reflexivity problem) है, जहाँ AI-जनित सिफारिशें निवेशकों के व्यवहार को प्रभावित करती हैं, जिससे कीमतें इस तरह से बदलती हैं जो भविष्य के मॉडल आउटपुट को और मज़बूत करती हैं। यह फीडबैक लूप मोमेंटम ट्रेड को बढ़ा सकता है और बाज़ार में एकाग्रता बढ़ा सकता है।

निवेशकों के लिए निष्कर्ष

कुल मिलाकर, निष्कर्ष यह है कि AI बेहतर रिसर्च और निष्पादन के माध्यम से बाज़ार की औसत अक्षमताओं को कम करेगा। हालांकि, इसके साथ ही यह बाज़ार में तनाव की अवधि के दौरान बड़ी उथल-पुथल की आशंका को भी बढ़ाएगा। इसका मतलब है कि बाज़ार में औसत अक्षमता कम होगी, लेकिन बड़े और अप्रत्याशित जोखिम (tail risk) बढ़ जाएँगे।