ING는 연준과 ECB의 정책 방향이 유사하다는 점을 들어 유로/달러 연말 목표치를 1.16으로 유지했다.

ING는 수요일 발표한 보고서에서 연말 유로/달러 환율 전망치를 1.160으로 유지했다고 밝혔습니다. 유럽중앙은행(ECB)의 금리 전망이 12월 추가 금리 인상을 포함하는 방향으로 수정되었음에도 불구하고, ING는 목표치를 변경하지 않았습니다.

대칭적인 금리 기대

이번 전망치 유지 결정은 미국과 유로존 모두 거의 동일한 수준의 통화정책 긴축을 예상하는 금융시장의 심리에 기인합니다. ING는 유로화와 달러화 스왑 금리가 유사한 수준을 보이고 있으며, 시장은 연말까지 33~37bp, 7월까지 80~90bp의 금리 인상을 예상하고 있다고 지적했습니다.

ING는 연준과 ECB 모두 올해 한 차례 금리 인상을 단행한 후 장기간 금리 동결에 들어갈 것으로 예상하며, 이는 양국 중앙은행 모두 "비둘기파적 금리 조정"으로 이어질 것이라고 전망했습니다.

유로화 상승 요인

비둘기적인 금리 조정은 EUR/USD 환율의 소폭 상승을 뒷받침할 것으로 예상됩니다. 미국 달러화 금리 인하는 글로벌 위험 선호 심리를 강화하여 달러화 약세로 이어질 수 있기 때문입니다. 이러한 시나리오는 에너지 가격 하락 가능성과 함께 EUR/USD 환율 상승의 주요 요인으로 작용할 것으로 보입니다.

특히 에너지 비용 하락은 유로화에 상당한 호재가 될 것이라고 ING는 분석했습니다. 이러한 요인들의 복합적인 영향으로 연말까지 유로화가 달러 대비 강세를 보일 것으로 전망됩니다.

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단기 위험 요인 존재

중기 전망은 긍정적이지만, ING 분석가들은 단기적으로 EUR/USD 환율에 하락 위험이 더 크다고 보고 있습니다. 특정 조건이 충족될 경우 6월 저점인 1.1320-1.1330 구간을 재시험할 가능성이 있습니다.

이러한 하락 시나리오를 위해서는 두 가지 촉매제가 필요할 것으로 예상됩니다.

• 브렌트유 가격이 배럴당 110달러 수준으로 되돌아가는 것.
• 시장에서는 10월 연준의 금리 인상 가능성을 높게 반영하고 있습니다.

하지만 ING는 자사의 단기 적정 가치 모델이 현재로서는 해당 통화쌍의 급격한 하락을 뒷받침하지 않는다고 밝혔습니다.