Story
INGは、FRBとECBの政策経路が類似していることを理由に、年末のユーロ／米ドル目標を1.16ドルに据え置いた。
Summary
INGは、欧州中央銀行（ECB）による追加利上げを予測した後も、ユーロ／米ドルの年末予想を1.160に据え置いている。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）の金融政策経路が類似していることを市場が織り込んでいることを理由としている。
INGは水曜日に発表したレポートの中で、ユーロ／米ドル為替レートの年末予想を1.160に据え置いた。欧州中央銀行（ECB）の見通しを修正し、12月にさらなる利上げを織り込んだにもかかわらず、同行の目標は変更されていない。
対称的な金利予想
予想を据え置いた背景には、金融市場が米国とユーロ圏の金融引き締めをほぼ同程度に織り込んでいるという見方がある。INGは、ユーロと米ドルのフロントエンド・スワップが同様の価格水準を示しており、市場は年末までに33～37ベーシスポイント、7月までに80～90ベーシスポイントの利上げを予想していると指摘した。
ING独自の見解では、米連邦準備制度理事会（FRB）とECBはともに年内にあと1回利上げを行った後、長期の利上げ休止に入ると見込んでいる。同行は、これにより両中央銀行とも「同程度のハト派的な金利再設定」が行われると予想している。
ユーロの追い風
このようなハト派的な価格調整は、ユーロ／米ドルを若干押し上げる要因となる見込みです。米ドルの金利低下は世界的なリスクセンチメントを高め、ドル安につながる傾向があるためです。このシナリオは、エネルギー価格の下落の可能性と相まって、ユーロ／米ドル相場にとって重要なプラス要因と見られています。
同行によると、特にエネルギーコストの低下は、ユーロにとって大きなプラス要因となるでしょう。これらの要因の組み合わせが、年末にかけてユーロがドルに対して上昇するという予測を支えています。
Ad短期的なリスクは依然として存在する
中期的な見通しは良好であるものの、INGのアナリストは、短期的にはユーロ／米ドルに下振れリスクが大部分を占めると見ています。特定の条件下では、6月の安値である1.1320～1.1330レンジへの再挑戦が現実的な可能性となるでしょう。
この下振れシナリオには、以下の2つの要因が必要となる可能性が高いです。
- ブレント原油価格が1バレルあたり110ドルに向けて下落する。
市場は10月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの可能性を織り込みつつある。
しかしながら、INGは、同社の短期適正価値モデルは現時点では、この通貨ペアの大幅な下落を裏付けていないと明言した。