S&Pはエスケイ・クリーク鉱山の進捗状況を受け、スキーナ・リソーシズの見通しを「ポジティブ」に引き上げた。

S&Pグローバル・レーティングは、ブリティッシュコロンビア州にあるスキーナ・リソーシズ社のエスケイ・クリーク金鉱山プロジェクトにおける建設工事の著しい進捗を理由に、同社の格付け見通しを「安定的」から「ポジティブ」に引き上げた。格付け機関は、水曜日に発表した通知の中で、同社の長期発行体信用格付けを「CCC+」に据え置いた。

エスケイ・クリーク、完成間近

今回の見通し改善は、エスケイ・クリーク・プロジェクトの大幅な進捗を反映したものであり、スキーナ・リソーシズ社は、2026年8月31日時点で同プロジェクトの完成度が70%を超えていると報告している。これは、S&Pが2026年3月に初めて格付けを付与した際の完成度約50%から大幅な進歩となる。

同社の最新情報によると、主要な建設マイルストーンは達成されており、詳細設計作業は現在92%完了している。最近の進捗状況としては、以下のような主要な処理プラント設備の設置が挙げられます。

• 破砕機およびコンベアシステム
• SAGミルおよびボールミル
• 粉砕サイクロンクラスター、浮選槽、精鉱濃縮装置

格付けの根拠と予測

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見通しは良好であるものの、S&Pが「CCC+」格付けを維持したことは、開発段階にある企業に内在するリスクを浮き彫りにしています。S&Pは、Skeena社は現在操業実績がなく、債務履行のためには良好な経済・財務状況に依存していると指摘しています。

このプロジェクトは、ブリティッシュコロンビア州ゴールデントライアングル地域にある鉱山の再開を伴うもので、この鉱山は1994年から2008年までBarrick Gold Corp.によって操業されていました。S&Pは、Eskay Creek鉱山が2027年後半に生産を開始すると想定しており、安定生産に達すれば年間6億カナダドルを超えるフリーキャッシュフローを生み出す可能性があると予測しています。この予測は、高品位鉱床、低単位コスト、そして長期的な金価格が1オンスあたり3,300米ドルであるという前提に基づいています。

格上げへの道

このポジティブな見通しは、S&Pが今後12ヶ月以内にスキーナ社の信用格付けを引き上げる可能性があることを示唆しています。ただし、格上げは、同社がプロジェクトの完了に近づき、開発の最終段階を円滑に進めるための十分な流動性を維持できることが条件となります。

しかしながら、格付け機関は、建設の大幅な遅延やコスト超過が発生し、同社の流動性が枯渇する可能性があると判断した場合、見通しを「安定的」に修正する可能性があると警告しています。