ヤルデニ氏「9月の株安は年末ラリーへの買い好機」

ヤルデニ・リサーチは最新の顧客向けメモで、9月は歴史的に株式相場が最も軟調となる月として知られているが、今年の下落局面は年末ラリーに向けた買い場を提供する可能性があるとの見方を示した。

年末ラリーに向けた「買い場」か

ヤルデニ・リサーチは、「株式市場にいる誰もが9月が最も過酷な月であることを知っている」としながらも、9月の相場が厳しい展開となった場合、「それは10月から始まることの多い年末ラリーへの買い場を生み出す傾向がある」と分析した。

同行は、投資家が世界的な債券利回りの上昇、原油価格の高騰、中央銀行への利上げ圧力といった要因を懸念していることを指摘。これらの懸念は共有しつつも、現在の市場環境が年末の上昇相場への好機となり得るとの見解を示している。

債券利回りの上昇は「正常化」の過程

特に注目される債券利回りについて、ヤルデニ・リサーチはいわゆる「債券の自警団」が抱く懸念に理解を示しながらも、利回りが「法外に高い水準にある、あるいはすぐにそうなる」とは考えていないと述べた。むしろ、金融危機後の長期間にわたる異常な低金利状態からの「正常化」の過程にあると主張している。

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同行は、米国の第2四半期の名目GDPが前年同期比で6.6%増加したのに対し、米10年国債利回りは4.80%近辺で推移している点を指摘。利回りが5%に達すれば、力強い需要が現れると予測している。

堅調な米経済が下支え

ヤルデニ・リサーチは、米国経済が依然として健全である証拠として、複数の堅調な経済データを挙げている。これらのデータは、経済がより高い金利水準に耐えうることを示唆している。

• 7月のJOLTS求人件数: 労働市場が完全雇用の状態にあることを示唆
• レッドブック週間小売売上高: 前年比8.7%増
• 製造業: 8ヶ月連続の拡大
• データセンター建設: 急増

さらに、アトランタ連銀の経済予測モデル「GDPNow」は、第3四半期の経済成長率を4.8%と予測しており、力強い経済状況を裏付けている。