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SECとCFTC、ヘッジファンドのForm PF開示要件の遵守期限を2027年7月に再延期
米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）は、ヘッジファンドなどが利用する情報開示書類「フォームPF（Form PF）」の改正規則に関する遵守期限を2027年7月1日まで延期すると発表しました。強化された開示要件の適用開始はこれで4度目の延期となり、規制の先行きに不透明感が漂っています。
## 延期の背景
この延期は、規制当局が2026年4月20日に公表した新たな改正案を検討している中で決定されました。CFTCは声明で、この措置が「規制当局が後に修正または撤廃を提案した改正内容を導入するために、提出者が潜在的に多額のコストを負担することを回避するため」であると説明しています。
SECのポール・S・アトキンス委員長も、職員が業界から提出された意見を慎重に精査しており、作業は進展していると述べました。プライベート・ファンド業界は、投資戦略に関する機密データが漏洩またはハッキングされるリスクを懸念し、開示要件の拡大に反対の姿勢を示しています。
## Form PFの目的と新たな改正案
フォームPFは、カウンターパーティー・リスクや突然のマージンコールなど、金融システム全体に影響を及ぼしかねないシステミック・リスクの兆候を規制当局が把握するために導入された制度です。2024年2月8日の改正で、バイデン政権下で報告要件が追加・強化されました。
Adしかし、現在検討中の新たな改正案では、規制が大幅に変更される可能性があります。主な変更点として、フォームPFの提出義務が生じるプライベート・ファンドの運用資産（AUM）基準額を、現行の1億5000万ドルから10億ドルへと大幅に引き上げることが提案されています。この新たな提案はまだ最終決定されていません。
## 市場への影響
今回の延期は、プライベート・ファンド業界にとって、強化されたコンプライアンス要件への対応とそれに伴うコスト負担から一時的な猶予を得たことを意味します。一方で、最終的な規則が確定しない限り、ファンドはコンプライアンス体制の構築を本格化できず、不確実な状況が続くことになります。
規制当局の視点からは、システミック・リスクの監視に必要な詳細なデータを収集するタイミングがさらに遅れることを意味します。投資家にとっては、プライベート・ファンド業界の透明性向上を目指す規制強化の動きが、業界からの強い抵抗と規制当局による再考に直面しているという現状を浮き彫りにする動きと言えるでしょう。