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半導体メモリー大手4社、理論株価を比較 サムスンが50%の上昇余地で首位
金融情報サイトInvesting.comが9月11日に公表した分析によると、世界の主要半導体メモリーメーカー4社のうち、サムスン電子が50.1%と最も高い理論株価（フェアバリュー）の上昇余地を持つことが示された。一方で、マイクロン・テクノロジーは最も低い18.1%にとどまり、各社のバリュエーション評価に差が表れている。
各社の理論株価上昇余地
Investing.comのモデルが算出した2026年9月11日時点の理論株価上昇余地は以下の通り。サムスン電子が比較的抑制されたバリュエーションを背景に首位となった。
- サムスン電子 (005930): 50.1%
- キオクシアホールディングス (KXIAY): 35.5%
- SKハイニックス (000660): 24.8%
- マイクロン・テクノロジー (MU): 18.1%
バリュエーションと成長性の分析
サムスン電子の評価が高い背景には、実績PER（株価収益率）が11.0倍と比較的割安であること、メモリー事業以外にも多角的なエレクトロニクス事業を展開し、特定のサイクルへの依存度が低いことがある。同社の売上高成長率は57.3%だった。
Adキオクシアは132.1%という高い売上高成長率を記録したが、実績PERは21.2倍と市場の成長期待が既に織り込まれている。SKハイニックスは実績PERが8.0倍と低い一方、売上高成長率は145.0%と力強い。ただし、353.8%という異例の自己資本利益率（ROE）は、周期的な収益性のピークを反映している可能性があり、注意が必要だ。
マイクロン・テクノロジーは、4社の中で最も高い167.0%の売上高成長率を示したが、実績PERも21.9倍と高く、株価が業績回復をかなり織り込んでいることを示唆しており、バリュエーション上の余裕は最も少なくなっている。
市場への示唆と注意点
今回の分析は、最も高い上昇余地を求めるならサムスン、より積極的な景気循環の恩恵を狙うならキオクシア、という選択肢を示唆している。しかし、理論株価はあくまでモデルによる試算であり、将来の株価を保証するものではない。
半導体メモリー市場は依然として景気循環の影響を強く受けるセクターだ。製品価格の動向、在庫水準、AIサーバー需要、設備投資計画といった要因が、今後の各社の評価を急速に変化させる可能性があるため、投資家はこれらの動向を注視する必要がある。