UBSにとってノルウェークローネはG10通貨キャリートレードの有力銘柄であり続ける

ノルウェークローネはG10通貨の中で最も魅力的なキャリートレード銘柄であり、UBSのストラテジストもこの見解を支持している。彼らは、タカ派的な中央銀行の姿勢と、ノルウェーを支えるエネルギー市場の動向をその根拠として挙げている。

タカ派的な政策とエネルギー市場の追い風

UBSの強気な見通しは、ノルウェー中央銀行の金融政策と、ノルウェーがエネルギー純輸出国であるという2つの重要な要因に基づいている。ノルウェー中央銀行は9月の会合で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.50%とした。また、インフレ抑制のためにはさらなる金融引き締めが必要になる可能性を示唆した。

UBSのストラテジスト、クレマンス・デュモンセル氏とコンスタンティン・ボルツ氏によると、この金融政策スタンスは高エネルギー価格によってさらに強化されている。両氏は、中東における地政学的緊張の継続と、北半球の冬を前にした季節的な需要の増加が、クローネの追い風となっていると指摘した。

通貨予測と主要水準

この見解を反映し、スイスの銀行UBSは、2027年9月までの4四半期末におけるユーロ／ノルウェークローネ（EUR/NOK）の予測値を、それぞれ10.70、10.60、10.50、10.50に据え置いた。同行は、ノルウェー中央銀行（Norges Bank）と欧州中央銀行（ECB）がそれぞれ1回ずつ利上げを実施すると予想しており、これによりキャリートレードを支える金利差が維持されると見込んでいる。

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テクニカル分析の観点から、UBSはEUR/NOKペアのサポート水準を10.73付近、主要レジスタンス水準を11.30付近と特定した。情報筋によると、火曜日のEUR/NOKペアの取引水準は10.8だった。

見通しに対する潜在的なリスク

楽観的な予測にもかかわらず、UBSは、その見通しを脅かす可能性のあるいくつかのリスクを指摘した。クローネ高に対する主なリスク要因は以下のとおりです。

• エネルギー価格の急落は、輸出主導型のノルウェー経済に悪影響を与えるでしょう。
• 世界的なリスクセンチメントの著しい悪化は、伝統的な安全資産通貨への資金逃避を引き起こす可能性があります。
• 米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な姿勢は、米ドルの全面的な上昇につながる可能性があります。